申银万国证券动态组合基金版

申银万国证券股份有限公司 李念


　　近期策略观点:

　　春节以来,经济趋势不明确。在春节躁动和外围预期改善的带动下,上证综指上涨约100点。春节假期之后,市场进入流动性改善预期下的乱涨格局。截止3月2日,上证综指上涨6.1%。电子、信息设备等易于炒作并且与市场特征相一致的行业,取得了非常明显的超额收益。

　　本周投资者都在等待1-2月份经济数据和两会政策导向的明确,多空胶着。此时结构比仓位更重要,事实上市场正在孕育新的力量。3月2日以来,上证综指下跌0.88%,然而零售板块受苏宁电器带动上涨4.17%,贵州板块的久联发展上涨5.28%,盘江股份上涨6.41%。苏宁电器的大幅上涨是个股因素,还是存在深层次的板块意义?政府工作报告中大力发展网购的表述,以及公司转向全品类零售商的战略,当然是推动股价上行的重要因素。但是站在宏观和行业的角度,政策对消费的鼓励,消费品估值的再认识同样值得期待。

　　前两月份工业增加值增长11.4%,固定资产投资同比增长21.5%,房地产销售额同比下滑20.9%,说明经济的变化过程仍然缓慢,下滑的趋势还没有得到扭转。3月份经济复苏预期处于证伪阶段的逻辑得到验证,后续出口和信贷数据大概率上仍将强化这一逻辑。市场关注点将回归到基本面和经济的长期趋势上。

　　短期来看,市场调整还未到位,组合减去中小板ETF。