西汉志：金银价格有反弹，但空间有限

　　美元近一周的持续回落，为萎靡不振的金银价格构建了暂时的调整底部。现货金价受支撑于1650美元的市场心理关口，震荡整理之后有反弹10移动平均线的技术性要求。现货银价则持稳于60日移动平均线附近，展开多空反复争夺。金银价格在3月14日触及本轮调整低点之后，已经保持此位置震荡整理近5个交易日，美元的回落和原油的坚挺将促使金银价格反弹，但空间有限。

　　市场对美国继续实施量化宽松政策(QE)预期的减弱，是引发本轮金银价格回落的主要因素。同时，从全年的金银饰品消费周期来看，3、4两月也通常是消费淡季。市场中缺少激发投资者购买和参与金银消费和投资的因素，观望情绪将在一段时间内主导整个贵金属市场，并拖累金银价格继续保持调整之后的疲弱震荡。

　　但是，金银市场也没有出现再度的恐慌抛售，表明市场中的做空动能暂时得到了较为充分的释放。而美元在过去一周内的大幅调整，也给金银价格反弹带来了一丝技术性要求，只是真正主导金银价格变化的市场投资热情还没有完全恢复，投资者以谨慎的观望态度来看待依然处于历史相对高位的金银价格。因此，在技术性反弹要求和美元回落及原油坚挺的刺激下，金银价格的反弹空间应该较为有限。

　　基本面上的关注重点，虽然还停留在欧洲债务危机的后续解决问题上，但其重心已经由希腊转向西班牙和意大利。近期美国评级机构频繁对西班牙和意大利发出各种警告，意在督促欧元区其它深陷债务危机的成员国能够切实履行承诺，避免欧债危机进一步扩大伤害美国和全球经济复苏。而欧洲各国也确实在处治债务危机的过程中，因缩减财政开支而减轻了部分债务压力，但却造成了欧洲消费低迷和失业率没有明显改善。因此，在欧洲层面上的金银消费和投资受到了极大抑制，并且很难在短期内得到彻底改变。

　　新兴经济体国家受到欧美日贸易需求减少的影响，本国经济增速均出现了不同程度的回落。然而，由于对于全球经济复苏和贸易回升的预期，以及加强对本国内部经济循环的调控，让新兴经济体国家投资者更倾向于风险类资产投资和实体经济投资，从而也减少了对金银消费需求和避险需求的追捧。这是造成金银价格在进入2012年之后不能形成持续上涨动能的主要原因。

　　综上所述，金银市场暂时缺少持续上涨的动能，而基本面因素的变化和预期也并不支持金银价格止跌回升，短线的技术性反弹在时间和空间上也都将受到抑制，金银将因此而保持一段较长时间的区间震荡整理。但中期下跌调整还没有完全结束，金银价格还将向下试探去年9月末形成的调整低点，继续寻找能被市场普遍接受的“合理估值”。

　　预测，现货黄金价格主要波段区间在1624美元——1688美元之间；现货白银价格主要波动区间在30.55美元——33.50美元之间。

　　西汉志，修成才