徐成宏：中欧经济数据暗淡 汇市进退两难

　　昨天公布的中国和欧元区制造业数据都黯淡无光，全球主要经济体的处境都困境重重，短期难以出现利好消息的情况下这可能使得风险货币继续面临下行压力。中国和欧洲都在承受着经济放缓所带来的压力，这可能会考验中国对增强人民币汇率弹性的容忍度，从而使中欧的政策利益产生冲突，这令投资人对全球经济增长的忧虑重燃，不过外界普遍预计欧元区今年将陷入经济衰退，从而使欧元走软的预期获得了支持。

　　汇丰银行周四公布的数据显示，中国3月汇丰制造业采购经理人指数预览值降至48.1，创四个月低点，并终结此前连续三个月升势，上月终值为49.6。市场认为目前来看，不光是市场对中国经济前景信心动摇，中国当局也面临放松政策的压力，若4月13日公布的3月份工业增加值数据表明经济进一步放缓，中国央行的降息可能就大大增加。

　　自从中国将官方经济增长预期由8%下调至7.5%以来，一连串低迷的中国经济数据给全球市场带来了接二连三的打击，并使人担心中国这个全球第二大经济体可能会出现更严重的放缓。在这种情况下，中国可能就会想到借助于人民币贬值，就像以往在经济形势充满不确定性时所做的那样。如果此时欧元也屈从于许多人意料之中的市场抛压，就会使中国与欧洲这个重要贸易伙伴之间产生直接的政策冲突。到那时，中国可能会动用巨额的外汇储备来力挺欧元。

　　疲弱的PMI调查凸显欧元区面临经济衰退风险，二线国家公债走势也有新问题迹象。伦敦的欧洲经济部门负责人指出，欧元区要在短期内恢复经济增长，需要的条件之一就是欧元急剧贬值。但他们根本不相信这种情况真会发生，一个最重要的原因就是中国会顾及本国出口业所受到的影响，绝不会容忍欧元贬值。

　　外汇市场的大部分注意力都集中在中国央行每日公布的美元兑人民币中间价。但普遍受到忽视的欧元兑人民币中间价可能会提供有关中国愿意忍受欧元多大幅度贬值的暗示。中国两难处境反映出因长期依靠出口来促进增长和就业而受到的局限。在意识到美欧经济的放缓已对这种经济增长模式构成威胁后，中国政府已承诺将使经济增长方式朝着更加依靠国内消费的方向转变，而这种转变意味着允许人民币走强，同时增强人民币汇率的弹性。

　　欧洲央行行长德拉基周五表示，他反对任何有关希腊退出欧元区的提议，因此举不会解决该国的危机，反而将导致其通胀加剧并出现不稳定局面。他说道：希腊退出欧元区和货币贬值不会改善任何情况。改革的压力不会减轻，但从另一方面来看，希腊退出欧元区将导致通胀加剧和局势不稳，在可预见的未来，没人会向希腊提供必要的资金。为恢复竞争力，希腊民众正在应对生活水平下降的情况，他反对创立欧元区共同债券的构想，并明确反对欧元区转移联盟，即财政实力较强的国家帮助弱小国家。

　　欧洲央行执行委员会委员帕雷默周四表示，欧元区经济增长正在企稳，但情势仍然脆弱，需要各国政府展开进一步行动，现在要靠政府立即采取行动，确保欧元区防火墙足以避免危机蔓延。该委员并指出，谈论西班牙正接近违约没有道理，该国改革工作正取得进展。此外，帕雷默还排除了葡萄牙沿袭希腊进行私人部门债务减记的可能性。

　　美联储主席伯南克周四表示，多数证据显示美联储低利率的货币政策不是引起房地产市场泡沫的原因。他表示，虽然多数经济学家认为美联储在21世纪初的低利率政策是引起美国房地产市场泡沫的原因，但是国际案例和房地产市场泡沫时间显示事实并非如此。伯南克称，尽管英国货币政策比美国更加紧缩，但是英国房地产市场价格同期也急剧上涨。他还强调，美国房地产价格1990年末就开始上涨，要早于美联储降息，且在美联储紧缩政策后，房地产市场价格开始急剧上涨。该主席称消费者支出仍远低于危机前的水准，经济缺乏需求来源。

　　日内建议交易策略：

　　欧元兑美元：1.3230做空  止损：1.3270  目标：1.3160

　　英镑兑美元：1.5790做多  止损：1.5750  目标：1.5860

　　澳元兑美元：1.0365做多  止损：1.0330  目标：1.0430

　　美元兑瑞郎：0.9110做多  止损：0.9070  目标：0.9190

　　美元兑加元：1.0010做空  止损：1.0040  目标：0.9950

　　美元兑日元：83.30做空  止损：83.70  目标：82.20

　　黄金：1635做多  止损：1628  目标：1655