银河期货：中欧PMI下滑 有色金属弱势震荡

　　行情回顾：

　　国内金属价格普遍弱势震荡。沪铜主力1206，尾盘拉升，收于60030元，小幅上行0.12%；沪铝主力1206，收于16200元，下跌0.12%；沪锌主力1206收于15650元，下跌1.19%；沪铅主力1205收于15620元，价格下跌0.06%。

　　操作策略：

　　短期来看，铜价在区间震荡。铜价下试三角形支持线8250美元，短期内此价位支持是否有效成为市场关注焦点。相对应，国内支持位为59000元。沪铝价上行空间也有限，操作上观望为主，关注16150元一线的支撑有效性，短期内震荡偏空思路对待。操作上，锌价受到宏观经济不确定性影响较大，短期内震荡偏空思路对待，关注15500元支撑位。铅价仍有调整压力，短期内观望为主，关注15500元支撑位，关注宏观经济及相关产业政策。

　　影响因素：

　　中国以及欧洲制造业下滑使得市场继续向下调整，即使美国上周初次申请失业金数据好于预期。此外，欧洲再次成为焦点，西班牙与意大利的10年期国债收益率攀升，两国股市下跌。Markit欧元区采购经理人指数表明，欧元区3月份的私营层面经济活动加速萎缩。国内层面，房产税试点范围将扩大，深圳、广州将成为第二批试点城市。国企改革将继续推进，完善国有资产管理体制将放在首位，推进国有经济战略性调整，健全国有资本有进有退、合理流动机制，优化国有资本战略布局。

　　品种基本面：

　　铜：中国2月铜进口仍强劲，环比增加12%，触及历史第三高水平。3－5月铜消费旺季，需求有望增加。但目前中国铜供应过剩压力巨大。铜贴水收窄，供应维稳，下游观望为主，逢低接货量一般，供应较为充裕。

　　铝：现货对主力合约贴水在10-40元/吨，现货价格下行，下游观望为主 ，持货商亦积极出货，市场成交较为一般。中国国内经济低迷，电解铝行业产能过剩，下游房地产、汽车市场表现比较差，国家对房地产的调控依然严格，铝价上行空间也有限。由于全球经济形势尚不明朗，3月份铝价一直处于震荡运行状态，由于成本支撑，预计铝价仍将维持窄幅震荡，后市仍需密切关注需求和库存变化。

　　锌：国内现货对主力合约贴水收窄到220-240元吨，导致套利盘增加，下游按需采购，市场交投较为一般。2月份我国进口精炼锌3.9万吨，同比增加133.01%；锌精矿进口量为19.5万吨，同比减少6.25%，可见进口矿加工费的下降打压了国内冶炼厂对进口矿的需求。近期汉源俊磊锌业5万吨电解锌项目在四川汉源县投产。

　　铅：目前铅市受到产业政策影响较大。2011年全国81%的铅蓄电池企业已被关停取缔；2012年，我国将继续整治重金属污染，除了铅蓄电池行业之外，还涉及有色金属矿采选、冶炼等，重点关注铅、镉、汞、铬及金属砷，工信部鼓励再生铅企业兼并重组，到2013年底以前，淘汰所有生产规模在3万吨/年以下的再生铅生产能力。《再生铅行业准入条件》即将印发，行业准入门槛将被提高，中国六成再生铅企业面临淘汰。

　　(何珊)