股民投资热情理性回升未变 期指短期或走强

　　东亚期货

　　一。本周行情回顾

　　1.本周行情回顾

　　本周上证指数出现了一个继续回落走势，上证指数周跌2.30%至2349.54点，沪深300收报2552.94点。上证周成交额为4436亿，成交额出现回落。股指期货方面总持仓64011手，持仓依然较高。主力合约IF1204周跌2.13%至2571点。

　　二。基本面分析

　　1)中国铝业涨停板与股市联系

　　本周三，稀土铝业板块表现强劲引领大盘，作为铝业老大哥的中国铝业更是以9.62的成交额最后收出了一个涨停板。做期货的人知道市场有一种说法，一般认为一波上涨行情交接最后一棒的总是“垃圾铝”。甚至有人推论在股票市场同样有着相一致的结论。我们观察上图为上证指数的走势图。蓝色箭头指出的那一周是中国铝业出现过涨停的时间点。我们发现这样的规律：在每次中国铝业达到涨停板后，市场会有持续数周的拉高，随后再是有可能走弱。并且这个持续走强的时间和幅度上一般都在4—8周之间，那么近期再次出现这样的一个动作对后市来说依然有持续走强的可能较大。

　　中国铝业上市以来涨停一览

　　日期 收盘 幅度 成交量 成交金额(亿元)

　　2010/3/19 13.65 9.99% 820468 11.01

　　2010/9/28 10.88 10.01% 761069 8.28

　　2011/3/16 11.48 9.96% 955951 10.69

　　2011/6/8 11.14 9.97% 854863 9.52

　　2011/6/13 11.55 10.00% 1291061 14.36

　　2012/1/17 7.32 10.08% 285807 2.02

　　2012/3/21 7.59 10.00% 1279210 9.62

　　2)下周解禁市值184亿元

　　3月最后一周，沪深两市的解禁规模快速翻番至184亿。其中，华域汽车的逾百亿解禁市值将于下周登陆A股获解禁，但由于解禁股东来自大型国企上汽集团，市场实际承压有限。据上证报资讯统计，下周两市将有19只个股的16.4亿限售股解禁，较本周的8亿股增长105%。以最近收盘价计算，下周的限售股解禁市值为184亿元，环比增幅逾100%。沪市将有6只个股的14.7亿份限售股解禁，占下周解禁总量的89.6%；创业板中小板合计13只个股的1.7亿份限售股解禁，占比10.4%。深市主板零解禁。很显然，下周沪市仍将面临较大的解禁压力。下周两市限售股解禁规模大幅增长主要是蓝筹股华域汽车的定向增发股解禁所致，其解禁数量为11.1亿股，市值近111亿元，占下周解禁市值的60.3%。抛开华域汽车的解禁股，其余18只个股的总解禁量仅5.3亿股，市值73亿元，以A股日均1700亿的成交金额，实际承压非常有限。

　　3)股民投资热情理性回升未变

　　2012年以来新增股票账户数出现了一个快速的回升，这说明了股市重新回到了老百姓投资的视野选择中来，并且这样的一种趋势还在延续，根据以往的历史经验来看也远远没有达到峰值。我们通过另外一组目前新股首发市盈率的数据图表中也可以发现：目前的市场还没有达到一个过热的阶段。目前的首发市盈率是处在一个30倍左右PE水平，这个值在过去的三年里都是属于一个比较低的值。不过我们也要客观地认识到：每年的年初基本上都有新增账户数快速增加的季节性特征。虽然我们对于股指中期振荡上行的判断没有变化，但是短期的市场行为来看股指迎来了上涨以来的首个周线级别的调整。虽然有国务院批准养老金入市的利好刺激，但依然无法使股市重新单边走强，这反过来也更加验证了现在确实处在一个周线级别的调整过程中。

　　三。技术面分析

　　上周笔者在技术分析时就提醒过，从沪深300指数K周线KD指标发现：技术指标过高，周K线级别的调整或许到来。这样的情况在本周确实验证，但从幅度来看对于1月份上涨以来的幅度来说，目前的回调仅仅是临近0.38位的正常调整幅度。周线级别回调需要时间来消化。

　　四。股指套利跟踪

　　日期 HS300 当月 04 下月05 季月06 季月09

　　2012/3/19 2630 2631.2 2642 2652.8 2683

　　2012/3/20 2585 2599.4 2610 2621.4 2651.2

　　2012/3/21 2588 2599 2609.6 2621.4 2652.4

　　2012/3/22 2584 2593.6 2604.6 2616.2 2646

　　2012/3/23 2552 2569.2 2580.8 2592 2622.8

　　日期 当月基差 下月基差 季月06基差 季月09基差

　　2012/3/19 1.2 12 22.8 53

　　2012/3/20 14.4 25 36.4 66.2

　　2012/3/21 11 21.6 33.4 64.4

　　2012/3/22 9.6 20.6 32.2 62

　　2012/3/23 17.2 28.8 40 70.8

　　日期 IF05-IF04 IF06-IF04 IF09-IF04 IF06-IF05 IF09-IF05 IF09-IF06

　　2012/3/19 10.8 21.6 51.8 10.8 41 30.2

　　2012/3/20 10.6 22 51.8 11.4 41.2 29.8

　　2012/3/21 10.6 22.4 53.4 11.8 42.8 31

　　2012/3/22 11 22.6 52.4 11.6 41.4 29.8

　　2012/3/23 11.6 22.8 53.6 11.2 42 30.8

　　五。操作建议

　　上周操作回顾：本周将陷入一个观望等待中，等五周均线有效被夺回或者击破后再次择时入场，暂时观望。下周操作：继续观望，等待五周均线的再次夺回。