东证期货PTA周报:PTA跌势放缓,短期或有回升

上海东证期货有限公司 吕腾飞


　　一周点评:

　　行情回顾:本周PTA主力合约1209低位震荡,尾盘略有走强。周一低开低走于8748元/吨,经本周最高位8756元/吨之后,震荡走弱;周二、周三和周四在8665左右保持低位震荡,周二曾试探本周最低位8614元/吨;本周五出现震荡反弹,尾盘小幅收跌于8712元/吨。本周跌幅0.46%,周总成交量达346.4万余手,持仓40.7万余手。本周PTA期货合约一般保持近强远弱的格局,周末尾盘主力合约1209相对于次主力合约1205贴水42点。

　　上游原料:由于原油价格的走弱,本周上游芳烃价格重心均出现下滑,石脑油、MX和PX的平均价格的周跌幅分别保持在10美元、50美元和47美元左右,但就目前来看依旧属于历史较高水平。PX与石脑油价差出现先抑后扬,总体小幅下滑,比上周平均价差下降37美元/吨。由于前期PX价格跌幅较大,PX与石脑油的价差一度下滑到500美元/吨的水平,但在近期PX价格开始回升的时候,石脑油依然保持惯性下滑,其价差有所加大,PX的生产利润依然在较高的基础上有进一步的上升,目前大概维持在137美元/吨的水平。另外,PX供应偏紧的局面或将开始,PX震荡走强的可能性较大。

　　PTA的情况:本周PTA现货方面,内外盘价格均延续上周走势,继续下跌。总体来看内盘价格周均价跌幅为182元/吨,外盘周均价跌幅为30.6美元/吨,但周二开始已经出现了缓慢回升的迹象。期现货格局方面,总体来说依然保持期货对现货贴水的状态。由于现货价格出现了缓慢的回升,而期货的价格受到外围市场的拖累,走势依然偏弱,期货升水幅度出现下滑,周五维持在78元/吨的水平。本周PX生产利润让利下方,PTA生产亏损降低了100元/吨以上,但是目前仍旧属于亏损状态,PTA生产企业的积极性或将继续受到打压。另外中短期内PTA的检修计划较多,加之聚酯企业需求低迷,原料库存高企,维持在5-10天左右,PTA或有降低开工率的可能性。

　　下游聚酯:由于下游产品库存较高,本周下游涤丝产品价格重心继续下调,但是跌势出现放缓,尤其是后半周,其中涤纶短纤周均价跌幅为250元/吨左右,生产利润维持在200元/吨左右;涤纶长丝周均价跌幅维持在500-600元/吨,FDY和POY基本上处于亏损的边缘,DTY的生产虽然不知亏损,但利润也相当薄。目前织造织机开工率维持在较低水平61%,下游需求低迷,产销情况较弱,利润空间一再压缩,加之清明假日的到来,织造织机开工率或将进一步下降。本周聚酯开工率较上周略有下降,周五维持在83%左右。就目前来看,下游高企的库存依然是聚酯及其上游原料价格压力的一个来源。目前,下游的需求依然是决定PTA走势的最重要的因素。

　　后市研判:

　　近期,上游PX价格虽然有所下跌,但目前依旧处于较高水平,依然侵占了PTA产业链里中下游的利润,但是近期原油的走高和PX供应紧张, PX的价格或将继续维持在高位震荡,PTA下跌的空间不会太大。目前,虽然下游聚酯库存高企,但是刚性需求仍在,库存继续上升的空间不大,在成本的支撑下,中短期内PTA震荡反弹的可能性较大。预计支撑位8600,压力位9000.