广发期货：QE3预期刺激金价 黄金可能迅速转向

　　[市场表现]

　　国内黄金期货交易价格周一(3月26日)全线收涨。主力合约大幅高开，早盘跳涨后回落，随后窄幅震荡持稳，最终收涨。上海黄金期货主力2012年6月合约价格周一收盘上涨3.34元，涨幅0.99%，报340.49元/克，成交量33672手，前一交易日49178手，本交易日减少15506手；成交金额114.69亿元，前一交易日为165.81亿元，本交易日减少51.12亿元； 截至收盘持仓量为79220手，前一交易日为79540手，本交易日减少320手。

　　纽约黄金期货价格周一收盘上涨，原因是美联储主席本-伯南克在今天早些时候发表的言论令交易商感到鼓舞，他的言论暗示美联储仍将继续实施宽松的货币政策。当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)4月份交割的黄金期货价格上涨23.20美元，报收于每盎司1685.60美元，涨幅为1.4%，创下主力合约将近两个星期以来的最高收盘价。

　　[行情分析]

　　美联储主席伯南克26日在全美商业经济协会(NABE)发表演讲称，当前美国就业市场的改善是受鼓舞的迹象，也是联储此前推出刺激政策的效果体现。他表示，美国失业率长期居高不下的主要原因是实际经济增长率低于潜在增长率，即失业主要以周期性失业为主。虽然如今经济出现好转迹象，但倘若不采取“适应性的”措施，周期性失业有可能会转变为结构性失业。对于伯南克这一表态，分析人士将此解读为美联储或将出台更多的刺激政策来进一步改善就业市场。市场对此表现积极，美股大幅高开，欧洲股市盘中涨幅扩大，纽约原油期价小幅走高。

　　全美地产经纪商协会(NAR)周一发布报告称，2月份美国未决房屋销售量小幅下降，但仍旧维持在接近于两年高点的水平，表明美国不动产市场可能正趋于稳定。报告显示，全美地产经纪商协会的未决房屋销售指数在2月份下降0.5%，至96.5点，不及经济学家此前预期；1月份经修正后为增长2%，至97点，创下自2010年4月份以来的最高水平。彭博社调查显示，接受调查的41名经济学家平均预期，2月份该指数增长1%，预测范围在下滑1.5%到增长5%之间。与去年同期相比，2月份未决房屋销售量增长14%。报告还表明，在美国四大地区中，有三个地区2月份的未决房屋销售量有所下滑，其中南部地区为环比下滑3%，西部地区为下滑2.6%，中西部地区为增长6.5%。对于房屋营建商来说，止赎住房仍旧是令人担心的因素之一。加利福尼亚州不动产数据机构RealtyTrac本月发布报告称，2月份止赎申 请下滑8%，创下自2010年10月份以来最小的同比百分比降幅。

　　有“债券天王”之称的太平洋投资管理公司联席首席投资官比尔-格罗斯25日预计，美联储可能在4月份的议息会议上暗示推出第三轮量化宽松措施(QE3)。小布什政府实施的减税优惠政策多数将结束，同时自2013年起美国将自动削减1万亿美元联邦预算，财政方面的掣肘加大了经济增长放缓的担忧，因而需要美联储提供更多支持。上个月格罗斯执掌的Pimco总体回报基金将持有的美国政府债券的比例从前一个月的38%削减至37%，为2011年2月以来首次削减美国政府债券持仓。同时格罗斯将持有的抵押担保债券比例从50%提高至52%。目前总体回报基金管理的资产规模达到2520亿美元，为全球最大的债券基金。该基金去年全年回报率达到5.8%，战胜了一半的竞争对手。

　　黄金周一交投放量，升约1.5%，录得一个月来最大单日升幅，因投资人重新冀望美国将出台更多量化宽松政策(QE)，这燃点了对黄金的买需。投资人将黄金视为长期通胀及经济不确定性的对冲工具。美联储主席伯南克表示，美国经济需要更快速成长以拉低失业率，而知名的太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资长葛罗斯表示，美联储会在4月暗示将推出第三轮公债购买计划，这些消息令股市上涨，金市跟随升势。随着金价在周二COMEX-3月期权到期前升向1700美元，和期权相关的买盘也扶助金价。金价亦录得自1月底来最大的两天连涨，当时美联储首次表示，预计将在2014年底前保持近零利率。周一美国股市上扬1%，美元下跌，此前伯南克发表讲话及投资人风险意愿抬头也支持金价。周日太平洋投资管理公司首席投资长葛罗斯在社交平台Twitter称，“美联储很可能在4月会议上暗示将实施QE3”。尽管周一上涨，但基金及机构投资人似乎对黄金交易失去兴致。周五美国商品期货交易委员会的数据显示，货币基金经理在黄金期货及期权的多头押注连续第三周下降，至约两个月来的最低水平。

　　[后市关注]                                 

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　　[操作建议]

　　黄金昨天延续了上周五的上涨态势，高至1690美元附近，并且大有逼近1700美元之势。主要原因是美联储主席本-伯南克发表言论暗示美联储仍将继续实施宽松的货币政策。有“债券天王”之称的太平洋投资管理公司联席首席投资官比尔-格罗斯也称美联储可能在4月份的议息会议上暗示推出第三轮量化宽松措施(QE3)。这表明欧债危机告一段落之后，市场焦点开始转而关注美国QE3。在这样背景下，黄金很可能迅速转向，特别是在美联储利率会议之前受市场预期进一步上涨。