基金今年判断偏谨慎 系统性大涨的概率不大

　　□晨报记者 李锐

　　今年市场行情如何？就在首批基金2011年年报中，基金尤其是偏股基金纷纷发表了自己的判断。但从目前来看，基金态度谨慎依然占据上风，不否认今年会比去年市场行情要好，但市场机会还是主要出在结构性行情之中，出现系统性大涨的概率不大。

　　对此，上投摩根双核平衡指出，2012年是蓄势之年，指数上下空间都不会太大。首先，延续的紧缩政策及高企的库存，可能使房地产投资增速大幅下滑，基础设施建设速度也将放缓；其次，出口受欧债危机的影响难言乐观；最后，消费是投资及出口的函数，相比去年增速可能会加快，但幅度有限。但是，通胀及市场资金利率重心将下移，市场的估值水平有望回升。

　　同样，南方成分精选基金也表示，2012年全球宏观经济走势，有可能好于2011年下半年比较悲观的市场预期。综合来看，国内外的宏观经济环境有利于市场提高对风险的偏好程度，权益类资产在2012年得表现将有望好于2011年。不过另一方面，由于A股市场长期以来投资者偏好于追求高弹性、高收益，但低估了高风险，对于成长性给予的溢价偏高，A股市场上高估值而非高成长的股票，从中长期看仍有向国际估值水平均值回归的向下压力，其价值回归之旅仍将继续。

　　此外，诺安成长基金指出，今年极有可能出现“经济平稳探底回升、流动性逐步改善”的局面。更重要的是，经过去年一年的下跌，A股市场的估值隐含了较为悲观的市场预期，尤其是去年底受市场黑天鹅事件影响而出现的恐慌性下跌，为中长期投资提供了较好的买点。

　　至于投资布局，上投摩根双核平衡判断，能否实现经济结构调整，从投资和出口拉动转向消费服务，转向科技创新，是我国跨越中等收入陷阱的关键所在，该基金对此抱有信心，相信中国经济的内在完善能力及未来前景。因此，该基金将符合产业升级方向的消费和成长股作为长期的配置方向。此外，对于政策敏感性的部分行业，如地产、光伏等也将积极把握投资时点。而鹏华价值优势将继续坚持自下而上的原则，精选估值合理、公司治理结构较好、管理优秀、具有较好发展前景和产业竞争力、善待投资者的公司进行重点投资。