东亚期货：棉花冲高回落 继续维持观望

　　美国洲际交易所(ICE)棉花期货周二收在三周新高，因技术性投机买盘以及担心美国棉花销售活跃可能导致未来几周供应状况吃紧。ICE指标5月期棉合约CTK2涨1.68美分，或约2%，报每磅92.59美分。

　　今日郑棉1209合约冲高回落。开于21300，最高21355，最低21275，收于21280，较上个交易日下跌15元/吨或0.07%。棉花指数持仓日增加2342手，成交量为8万多手。

　　现货市场上，3月27日中国棉花价格指数(328)为19517元/吨，下跌5元/吨。3月27日进口棉花价格指数(FCIndex S)为106.76美分/磅，较昨日上涨1.32美分；折1%关税17112元/吨；折滑准税17589元/吨。

　　目前国内已经进入新年度棉花的播种季节。由于2011年度棉价下跌，国内植棉收益下降至491.5元/亩，同比下跌59%。因此尽管国储出台新年度收储政策，但国内植棉面积意愿继续下降。据农业部2月底—3月初种植意向调查显示，2012年全国植棉意向减少360万亩，同比减少5%。而中国棉花协会日前预测，新年度棉花播种面积下降幅度更是超过了16%。但是国内棉花新年度收储面积的大幅回落，能否刺激棉价上涨，仍将取决于两个因素。

　　首先是国内的大量收储和配额发放政策。截至本周2011年度棉花临时收储累计成交超过300万吨。正是由于国储收储，因此国内棉价能稳定在20000附近，但国内外棉花价差已经扩大至历史高位。根据中储棉表示，大概在4月初，发改委会有节奏性的发放进口配额。目前在港口堆积着超过百万吨的进口棉花，一旦进口配额发放，可能引发大量抛售，国内棉价将受到相当冲击。

　　其次是国内下游消费乏力。目前棉纱市场低迷，棉纱利润持续走低，企业棉纱库存高企，企业基本止是维持最低的开工率，保证生产，企业采购库存基本上为零。而农发行提前至四月底双结零，受贷款资金回笼，企业交储、抛售积极。

　　从盘面走势看，今日郑棉1209高开，开盘小幅上涨之后，开始震荡下行，持仓有所增加。下游消费乏力仍是棉价疲软的主要原因，暂时没有改善迹象，棉价难以上涨，但是下方收储价格也为棉价提供支撑，短期内棉价难有作为。建议继续观望。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664