仟家信：欧元套息撑起金市未来

　　由于美国耐用品订单数据表现低迷，令得投资者对于美国经济增长前景担忧情绪加剧，欧美股市全线普跌拖累国际金价周三纽约时段震荡下挫，盘中最低触及至1655美元下方。美国商务部公布的数据显示，美国2月耐用品订单远不及预期，使得市场预期第一季度经济增长或表现低迷。当然，美国经济复苏步伐放缓势必让美联储推出更多量化宽松措的可能性增强，黄金恐获得更多的逢低买盘支撑。日内密切关注晚间美国去年第四季度GDP数据表现，料金价维持于1650--1680区间内展开上落。

　　目前来看，欧洲危机应对举措或令欧元渐渐成为融资套利的新宠，而这对于后续金市的发展将起到很好地推升作用。就在投资者担心亚洲新兴市场(特别是中国)经济增长放缓之际，欧元却出现了不同寻常的走势。一般来说，当市场情绪不稳定时欧元都会大幅下跌。早在2010年欧债危机爆发前夕，欧元就已被视为风险比美元更大的货币。换句话说，不论是欧洲还是其他地区的经济陷入困境，都会导致欧元下跌。但眼下，虽然作为全球制造业中心的中国正在不断出现实质性的经济减速迹象，但是欧元却是依旧保持稳定。事实上，欧洲央行维持超低利率的时间将比其他主要经济体更长，加上其向金融系统注入了数万亿欧元的低息资金，使得欧元成为一种重要的融资套利工具，且大有取代美元套利货币地位之趋势。所谓“套息交易”(Carry trade)原本是指投机者利用两国货币之间的利率差距，以低利率借入一国货币，再对换成高收益货币，从而赚取利息差额收益的一种交易行为。不过，眼下套息交易的方式和规模已经发生了很大的变化，借入低利率的资金，不再是简单地从外汇市场进行套息，而是被投向了金融市场的各个领域，包括股市、商品市场、甚至涉足贵金属市场。去年晚些时候欧债危机肆虐之际，欧元就出现全线下滑。这一方面是因为市场对债务危机的担忧情绪，同时，也是由于投资者借进欧元去投向新兴市场资产和与大宗商品有关的资产，包括黄金、白银。总体来讲，套息交易与黄金价格基本呈现同步变动的情况。即利差交易投机者以低廉的利息成本借入欧元用来购买黄金等高收益资产希望从中获利，当此种操作形成一定规模并最终导致市场上的一致性行为，金价便会出现大幅上扬；当欧元利率提高或欧元汇率提高时，套利交易者则会抛售其持有的黄金资产，再用抛售所得来购回欧元，以便偿还早先借入的欧元贷款。考虑到欧洲利率进一步下调的可能性最大，投资者利用欧元作为融资货币在未来更倾向进出于兼具保值避险功能的金市。另外，短期内欧洲央行收紧政策或回笼流动性的风险极小，这就意味着欧元将继续充当稳定的融资工具，且不至于面临大规模撤离黄金资产的可能性。因此，可以预见的是，特别是来自欧洲大陆的投资者通过欧银LTRO而获得的廉价资金将为金市提供源源不断的动力。

　　技术上，黄金720分钟图看，1802-1522恰好经历了5浪调整，而1522-1790又恰好经历了5浪上行的过程。而自1790展开的回调以ABC的3浪来展开，且上周的低点1628美元基本位于1522-1790上涨幅度的61.8%黄金分割回撤位。故后续重返30周均线的机会较大，目前该位置处于1695美元。倘若周内此价位被有效收复，在下个月黄金重新恢复看涨的机会较大。

　　陈晶晶

　　仟家信