瑞信：招行维持中性评级 看15.99港元

　　新浪财经讯 3月29日消息，瑞信发表报告，指招商银行去年末季盈利77.4亿元人民币(下同)，按季下跌21%、按年升49%，但较瑞信的预测低4%，主要是贷款减值拨备增多；维持该股“中性”评级，目标价15.99港元不变。

　　报告指出，招行的净息差及费用收入表现佳。净息差按季扩阔4个点子，好于瑞信原先预期的持平；费用收入按季升2%，胜过其他银行。但运营开支急剧上升，开支对收入比率达49.9%，并拖累拨备前利润按季跌7%，惟仍较瑞信预测高4%。

　　但瑞信指，招行的信贷成本上升远高于瑞信预期。不良贷款按季跌2.6%、不良贷款率降3个点子至第四季的0.59%，贷款减值储备对贷款比率提升至2.24%，相信很可能是与同业一样，建立逆周期的拨备缓冲。

　　招行的核心资本充足率按季提高12点子至8.22%，好过瑞信预期的下跌。去年底公布的供股集资320亿元，可以帮助其资本充足比率提升180个点子至逾10%，但股本回报率将被摊薄3%左右。