1-2月工业企业利润点评:从企业盈利下调到估值下修

华安期货有限责任公司 华安期货研究所


　　短期需求疲弱和物价下行趋势未改,而构成工业增加值主体的中游行业利润增速受挤压而明显下滑,因此我们认为整个一季度以及二季度工业企业利润表现仍将延续下滑态势。同时,今年前2个月产品库存已经有所下滑,需求正在缓慢释放,而随着需求回暖和货币因素回升,物价或于二季末见底,同时,经济增速见底或在二季度末,而利润增速滞后于经济底,因此企业利润见底回升时点或延迟至三季度。整体来看,在经济见底之前,市场仍将纠结于政策放松预期和经济基本面的权衡之中,而目前政策放松预期兑现尚未,经济基本面风险将率先释放,从风险时点来看,我们认为4-5月份或是市场风险释放窗口,股指或向前期低点寻求支撑。