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黄金牛市的新动力:新兴国家央行增持黄金

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-30 07:41 来源: 新浪财经

导读:MarketWatch专栏作家莱恩(Matthew Lynn)认为,英国财长奥斯本的讲话已经提供了线索,发达国家央行很可能要在未来某天大举采购黄金以充实储备,这就意味着黄金牛市还将继续存在,进入新的阶段。

  以下即莱恩的评论文章全文:

  黄金的超级大牛市是否要寿终正寝了?

  表面上看来,答案似乎是肯定的。去年秋季,黄金价格一度在市场的一片恐慌气氛中上涨到接近每盎司2000美元的水平,但是现在已经跌破了1700美元,更要命的是,我们也看不到任何它重新冲击高点的迹象。

  然而,金价实际上却很有可能再坚挺一阵子,而最重要的原因就是——

  那些发达国家中的大国,他们的央行很可能再度开始购买黄金。如果他们这么做了,自然就会为这种贵金属的燃料仓注满火箭燃料。

  上周,英国财政大臣奥斯本(George Osborne)就让市场平地起了一场小小的波兰,因为他在预算演说当中暗示,英格兰银行可能会开始囤积黄金。英国财政部迅速对此予以否认,解释说奥斯本谈论的是泛泛的储备,并非专指黄金。

  可实际上,奥斯本真的可能是一语泄露天机。

  发达国家的央行确实都应该大幅度增加自己的储备,而这么做的最好方法就是让金条装满他们的金库。

  在讲话当中,奥斯本称,他计划增加英国的储备——在过去三十年时间当中,大多数发达国家几乎都从来没有担心过自己的储备问题,沦落到现在这个地步确实让人感叹。需要指出的是,作为一个重要的发达经济体,英国的储备之薄弱,更是到了近乎可笑的程度。

  在前首相布朗(Gordon Brown)任内,英国售出了大量的黄金,而且出售时间适逢市场的底部。目前,英国的总储备规模只有大约460亿美元,就这一数字,较之新政府上任时的340亿美元还已经有所增长了,而增长在很大程度上还是应该归功于持有的黄金的增值。

  如果与中国相比,英国所储备的黄金与外汇就实在不值一提了,后者目前正达到了峰值的3万1800亿美元,即便和日本的1万2000亿美元或者沙特的5000亿美元相比,英国人也有足够的理由羞愧。

  事实上,除开日本之外,其他的发达国家,其储备也和英国一样,本质上是不值一提的。或许应该说,发达国家的储备水平之低,已经成为了一个有趣的研究课题。在欧洲国家当中,瑞士是唯一一个储备规模还说得过去的,3400亿美元,德国有2570亿美元,法国有1720亿美元。美国只有1485亿美元,只是,如果你能够印刷世界的储备货币,或许并不需要特别担心。整体而言,真正手头非常宽裕的,都是那些新兴国家。

  不过,正如奥斯本所说,发达国家需要重新考虑这一问题,增加自己的储备。正在计划囤积更多资产的财长,很可能并不只是奥斯本一个人。其他人还没有像他这样公开谈论这一问题,但是这不代表他们没有类似的计划。

  那,这是为什么呢?

  首先,当你面对一场金融危机的时候,外汇储备就是至关重要的了。如果银行体系需要支持,你就必须要有资产那拿得出手。当然,央行总是有印钞能力的,但是在危机期间,市场当然可能会要求一些更可靠的东西,因此你必须有实实在在的储备。

  其次,有了储备也就有了干预外汇市场的本钱。英国近期来一直在努力让自己的货币贬值,因为要让国家经济走出衰退,这是少数最有效的方法之一。其他的国家或许也想做一样的事情——获得正确的汇率是经济政策当中非常关键的部分。可是,如果你没有什么好卖,就不可能操纵市场,因此,这也要求你有充分的储备。

  最后,信用评级机构会将国家的储备与政府债务统合考虑,这就是说,要维持你的信用评级,储备也是不可或缺的。在过去五十年的大多数时间里,发达国家都没有担心过自己的资产负债表,而在未来五十年,考虑到人口的老龄化,以及已经欠下的债务,他们恐怕就不能再掉以轻心了。你拥有的储备越多,你的资产负债表看上去就越体面,或者至少是不那么不体面。

  接下来,要增加储备,最好的方法是什么呢?

  大多数纸币现在都在迅速贬值。国际货币基金组织(微博)的储备并没有真正可靠的价值,他们的准货币——特别提款权——是由四种货币组成,而非单一货币。

  可是黄金储备不同,预计还可以逐年增值。事实上,不无讽刺地说,央行持有更多黄金,可以确保他们自己不至于挥霍浪费。他们印刷更多纸币,纸币对应的黄金价格就会上涨。如果他们持有的黄金数量足够,他们自己就会成为涨价的大赢家。听起来,这确实是一种相当不错的自存之道。

  我们看到,新兴国家的央行们增持黄金,正是这种金属超级大牛市的重要支柱。去年年底时,政府采购黄金数量开始戏剧性增长。世界黄金协会提供的数据显示,在2011年第三季度当中,各国央行的黄金储备增加了148.8吨,相当于2010年全年政府采购规模的两倍以上。有趣的是,希腊央行也在缓慢地增加黄金储备——如果他们打算在将来某一天发行自己的独立货币,这显然会很有帮助。

  不过,下一个阶段,我们将看到那些发达国家的央行重新回到贵金属市场当中。英国、德国、法国、瑞士,或许美国也会加入。

  英国已经第一个提供了线索,显示政策制定者们至少是在考虑这一问题了。真正的购买行动或许还要等待一段时间,而且他们动手时还将非常谨慎,不然这种金属的价格就一定会暴涨的。

  不过,一旦那一天真的到来,无论如何,黄金牛市都将进入下一个全新的阶段。(子衿)

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