美股评论：股市Q2无迹可寻

　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，去年第四季度和今年第一季度的市场表现都是相当强势，但是这样的结果对于今年第二季度的股市既没有任何积极意义，也没有任何消极意义。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　难道说，我们所经过的事情，正是一场序幕？

　　我们当然是希望如此。

　　在2012年第一季度当中，股市的表现可谓是可圈可点，远远超过了历史长期平均水准。现在，这个季度只剩下了一个交易日，而标准普尔500指数较之2011年年底时已经上涨了11.6%，纳斯达克(微博)综合指数则上涨了18.8%。

　　这样的回报率，哪怕是在一年当中获得的，也很是值得我们庆祝了，更何况，一切只是完成于短短的一个季度当中。

　　现在我们要知道的是，这样可圈可点的一个季度，究竟是增加了，抑或是减少了股市在下一个季度当中上涨的可能性？这也正是我本篇文章要研究的重点。当然，我这一次又免不了要将道琼斯工业平均指数1896年以来的所有季度回报数据输入我电脑的统计软件。

　　我之所以选择道指，是因为它是所有股市主流指标当中历史记录最充分的一个。如果我们想要找到一个具有实质性意义的模式，无疑它是最好的研究目标。

　　非常遗憾的是，从目前的统计数据看来，我们无法找到一个真正存在的模式，说明一个季度的表现和下一个季度之间有怎样的关系。换言之，怎样的一种假设都无法满足统计学家们设立的95%一致性的门槛。

　　那么，如果是连续两个季度的出色表现呢？这是否对接下来的一个季度有所意义？毕竟，我们都知道，去年的第四季度，市场的表现甚至要比今年的第一季度还要出色。

　　又一次遗憾，我们依然是无法找到一个满足统计学家设定条件的模式。

　　具体而言，我的统计分析结果是，1896年以来，道指在任何一个季度当中上涨的可能性为61%，而如果股市在前一个季度是上涨的，则下一季度上涨的可能性为63%，股市在前两个季度是上涨的，下一个季度上涨的可能性为65%。仅此而已。不错，股市在之前一个或者两个季度上涨，看上去确实能够加大下一个季度上涨的可能性，但是这差别确实又太小，还不足以确立一种模式，更说不上拿来作为一种投资策略的基础。

　　归根结底，我们如何看待这些统计数据，还是取决于我们如何看待眼前的局面，即我们究竟认为股市的半杯水是半满还是半空。

　　一方面，如果你原本是看好市场，只是担心衰退已经在望，那么你至少可以对自己说，在强势的一个或者两个季度之后，接下来的季度显然未必一定要是平庸，甚至糟糕的。

　　而在另外一方面，如果你天真地认为，只要股市在之前一个或者两个季度当中是强势，那么接下来的季度也是强势，那我现在拿出的数据不啻于是给你泼了一盆冷水。(子衿)