黄金:宽松预期降温 黄金多头躲避

宝城期货有限责任公司 曹峥


　　黄金近期仍然以弱势震荡为主,市场的焦点围绕美联储下一步宽松的预期,造成前期下跌的利空因素也主要集中于良好美国数据下宽松预期的减弱。

　　美国上周五公布的非农人口就业数据相当强劲,也使投资者对美联储提振经济的宽松措施预期减弱。上周CFTC基金持净多大幅减少35300手,处于至五周来最低水平。

　　巴克莱资本认为,实物金市场投资者持观望态度,当金价大幅修正时,实物金买盘并未对金价带来理想的缓冲效果。但是他认为,黄金ETF持仓量依然维持在历史高位,黄金的长期前景依然对金价构成结构性支撑。

　　南非标准银行认为金价一旦出现大幅跳水,市场需求将涌现,未来12个月中推动金价的主导因素是美联储极低利率水平,并将通胀因素纳入考量范围。但是同时认为短期趋势仍为下行,将逼近1,650美元美联储将在周三凌晨公布利率决议并发布政策声明。 我们看到,大部分大型交易机构的经济学家依然认为,美联储将实施新一轮刺激措施。但预期规模较1个月前缩小许多。3月对12家大型交易机构调查显示,美联储下一轮量化宽松规模的预期中值5250亿美元,而今年2月调查的预期中值为6000亿美元。

　　本周的FOMC会议不太可能让市场激动,因为预计本次会议上美联储将按兵不动,不太可能做出有关第三轮量化宽松(QE3)的任何暗示。

　　但是市场已经传言美联储正在研讨“冲销版”量化宽松。“冲销版QE”的消息来自于被外媒称为“美联储通讯社”的《华尔街日报》。传言称,美联储官员们在考虑一种新型的债券购买项目,设计这个项目是为了降低对未来通胀的担忧。在新的方法中,美联储官员将印钱购买长期按揭贷款证券或美国国债,但运筹帷幄 决胜千里 3同时在短期内以低利率将这笔钱借回来,从而冻结这一部分资金,不让它流入到整体经济中。

　　当前美联储操作面临2个问题,第一,随着美国经济走强,失业率下降,通胀压力上升,QE3的政治压力过大;第二,如果延长“扭转操作,美联储将缺少可卖的短期国债。

　　市场普遍认为这个传言是美联储纠正市场误读的一次“蓄谋”。美联储试图说服市场,QE3依然在考虑之列。考虑到这一消息在3月的FOMC会议前一周放出,美联储也似乎想缓和市场对其按兵不动的失望反应。

　　无论如何,本周的美联储会议前,我们认为黄金仍会有所承压,因QE3越来越不明确,但如果按照传言的推出冲销版量化宽松,黄金仍可能上行,但由于利多出尽,中期来看上行空间有限。