北京华富励勤国际投资公司调研分析报告

　　新浪基金研究中心

　　调研时间：2012年3月28日15：30

　　调研对象：郝瑞臣(研发部经理)、张佳音(副总经理)

　　调研人：庄正、高文杰

　　摘要：　　

　　1.华富励勤是力勤投资集团旗下专门从事证券市场投资业务的子公司，除参与集团内部资金管理外，还发行了华富励勤1期阳光私募信托。　　

　　2.从其2年多不长的历史业绩看，其整体风格偏激进、业绩波动较大，风控能力有待加强。　　

　　3.华富励勤的核心人员从事资管时间较长，对市场认识较深刻，对宏观经济比较有见解，解读经济数据能力较强。

　　一、公司

　　1.北京华富励勤国际投资管理有限公司大股东力勤投资集团旗下专门从事资产管理的公司，总经理李越有参股。力勤投资集团是一个业务涉及港口、航运、房地产、矿产业务的集团公司。

　　2.公司下设资产管理部、产业投资部、固定收益部、并购部、法律部、营销中心及研发部等业务部门；其中，研发部行业研究员3-5名。

　　3.公司兼做两块业务，一是控股母公司力勤集团的自营，一是阳光私募信托。阳光私募信托产品华富励勤1期成立于2010年1月11日，目前规模5000万元。

　　4.公司投资管理团队核心成员分别来自基金公司、证券公司等投资机构，其中董事长李总有十多年期货管理经验，一直致力于力勤集团自营资金的投资运作。

　　5.公司投资领域包括A股、港股、商品期货等。

　　6.公司核心人员：总经理李越、副总经理张佳音、基金经理卜毅文、研发部经理郝瑞臣。

　　二、产品业绩

　　公司目前有1只阳光私募产品——华富励勤1期，由卜毅文先生管理。

华富励勤1期业绩表现
简称	成立日期	成立以来			2012年以来
		总回报(%)	超越沪深300(%)	同类排名	总回报(%)	超越沪深300(%)	同类排名
华富励勤1期	2010-1-11	-27.72	-1.08	357/393	-0.44	-8.45	720/1186
		2011年			2010年
		总回报(%)	超越沪深300(%)	同类排名	总回报(%)	超越沪深300(%)	同类排名
华富励勤1期	2010-1-11	-28.35	-3.33	676/800	0.43	12.94	290/439

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年3月23日(最新净值公布日)

　　公司总结2011年损失较大的原因最主要是系统性风险，外加对风控的犹豫。从净值走势图看，华富励勤1期只在2011年年初有上佳表现，但此后快速回落。2010年轻仓避险，业绩表现中等。2011年1 -3月发力上涨，大幅跑赢指数，但伴随大盘系统性下跌而加速下跌，全年亏损28.35%，排名靠后。2012年以来微亏0.44%，最新净值72.28元。

　　华富励勤1期成立以来累计收益率(%)

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年3月23日(最新净值公布日)

　　华富励勤1期成立以来收益率及超额收益率(%)

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年3月23日(最新净值公布日)

　　三、基金操作

　　1.投资决策：主要由李越拍板。投决会包括总经理、基金经理、研发部经理等。

　　2.目前仓位：三月份逐渐减仓，目前仓位较低。

　　3.换手率：换手率高低看市场阶段，时缓时急。

　　4.风险控制：公司没有独立的风控专员岗，强调事前事中止损、而非事后止损，止损主要包括个股止损、净值止损。

　　5.股票池：20只股票左右，除了研究部推荐，投资决策委员会也会从其他途径得到一些推荐，但所有股票池基金经投决会批准。

　　6.重仓股：相对集中，但至少5只。

　　7.投资策略：宏观判断，2012-2013年经济会比较困难，因为结构调整从去年开始倡导、今年开始推进，但并无实质、有效的举措出台，经济转型任重道远。重点投资方向，2012年经济结构调整是主线，公司将围绕调结构的相关行业重点投资，包括装备制造业(航母、海洋钻井、通讯器材等)、新材料、新能源、互联网。回避房地产，不投金融股。

　　四、基金经理

　　卜毅文，现担任华富励勤公司基金经理。具有15年证券及期货投资经验，华南理工大学注册财务策划师RFP课程专职讲师，北京大学中国金融衍生品研究生课程特邀讲师，郑州商品期货交易所特邀讲师，长城伟业期货经纪有限公司机构业务部总经理。曾任职万财证券分析师及广东电视台特邀分析师，华信证券分析师及南方电视台特邀分析师，长城伟业期货经纪有限公司首席分析师，广东电视台投资评论员；《中国证券报》等报纸投资专业撰稿人，2010年12月加入华富励勤。

　　五、投资理念：

　　1.坚持稳健投资

　　一贯坚持稳健投资，持续发展，不追求暴利，不与高风险为舞。

　　2.追求绝对收益

　　与公募基金最大的区别是，追求绝对收益而非相对收益，在尽可能保障本金安全的前提下追求长期的、稳定的合理利润。

　　3.坚持价值投资，选股和选时相结合

　　坚持价值投资，选择股票和选择时机同样重要。好公司只有在低估时买入，高估时卖出，才能取得高收益。

　　六、投资建议

　　北京华富励勤国际投资管理有限公司核心人员经历多元化——总经理李越为民间派，基金经理卜毅文为券商派，研发部经理郝瑞臣为注册会计师(CPA)；核心人员从事资管时间较长，对市场认识较深刻，对宏观经济数据解读能力较强。从2年多并不很长的阳光私募管理业绩看，该公司旗下产品风格偏激进、业绩波动较大，风险控制能力有待增强。

　　免责条款

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