五矿期货：焦炭反弹2030线上加空

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：西班牙国债收益率继续走高，美国国债再受追捧，美元指数站上80线；美国周初请失业数降至四年来最低；英央行继续维持0.5%的超低利率，同时决定保持量化宽松规模不变；瑞士央行称将竭尽所能捍卫欧元兑瑞郎1.20的下限；今日美英香港市场因耶稣受难日休市

　　本周全国螺纹钢库存减少8.31万吨，减幅为1.02%；与去年同期(2011-4-8)相比，增加121.79万吨，同比增幅为17.79%，增幅仍在扩大，季节性去库存进展偏慢。

　　5日焦炭市场波动不大，商谈气氛一般，成交不见放量，厂家心态仍悲观。3月份焦煤市场整体呈现弱势下行态势，焦煤价格的下调对焦炭成本的支撑作用明显减弱；钢市在3月终于迎来“阳春”，而亏损半年之久的钢市，目前价格的小幅上扬对缓解钢厂亏损也只是杯水车薪，而对于焦炭市场的提振作用更是极为有限，且钢厂对焦炭价格打压并未减缓。综上，在焦煤市场孱弱，钢市利好因素有限而焦企维持限产的情况下，料短期焦炭仍弱势暂稳运行。乌海地区二级冶金焦为1480-1500元/吨，天津港二级冶金焦平仓含税价1930-1950元/吨，河津二级冶金焦出厂含税1720元/吨，运城二级铸造焦出厂不含税价1700元/吨，邯郸二级冶金焦到厂含税1830元/吨，邢台二级冶金焦到厂出厂含税1890元/吨，吕梁二级冶金焦出厂含税1720元/吨，淮北一级冶金焦出厂含税价2000-2050元/吨，云南三级冶金焦出厂含税2280元/吨

　　点评

　　4月5日焦炭5月合约弱势震荡，开于2021，最高2023，最终收2020，较上一日结算价跌4元/吨，成交低迷持仓弱势平稳。

　　焦炭现货经过一波普跌后目前弱势平稳，但港口库存连续7周上升；上游随煤矿复产，炼焦煤供应好转，大涨可能微弱；下游钢材社会库存3个月上涨后来高位小幅下降，终端需求有望季节性好转。但在焦炭产能结构过剩严重情况下，焦炭小反弹存在可能，但大涨可能微弱。焦炭5月合约价格尽管较春节后高点已大幅回落，但市场上焦炭现货主流价格均低于1980元/吨，目前期货仍然处升水状态，难以驱动买方交割意愿，交割月前焦炭5月合约由期货升水变为期货贴水是大概率事件。图表看量能萎缩，将继续第5浪下跌的概率亦偏大。

　　建议：2000附近减仓续持，反弹适当加仓，4月进一步下跌可能较大。