基金投资者(第444期):小盘股基金卷土重来

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　所有行业均上涨,其中食品饮料、农林牧渔和电子行业涨幅居前,食品饮料板块大涨5.59%显著收复前期失地;金融服务、采掘行业和公用事业板块涨幅相对落后。本周股票方向基金净值大幅反弹,扭亏的基金有所增加。

　　瑞福进取溢价3.04%;大成优选和建信优势动力的折价率分别为2.71%和6.59%。瑞和小康及瑞和远见分别折价6.83%和溢价5.15%;国泰优先和国泰进取分别折价1.42%和溢价4.45%。合润A及合润B分别折价6.40%和溢价3.98%。银华稳进和银华锐进分别折价16.81%和溢价22.15%。双禧A和双禧B分别折价14.54%和溢价12.40%。申万菱信收益和进取分别折价24.19%和溢价67.71%。汇利A及汇利B分别折价3.68%和溢价0.67%。景丰A及景丰B分别折价3.68%和折价3.77%。信诚500A和500B分别折价15.35%和溢价18.58%。银华金利和银华鑫利分别折价11.79%和溢价25.76%。嘉实多利优先和进取分别折价7.88%和溢价32.93%。建信稳健和建信进取分别折价12.27%和溢价12.42%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价14.89%和折价12.02%。中欧鼎利A和鼎利B分别折价5.03%和溢价5.37%。银华瑞吉和瑞祥分别折价4.81%和溢价1.83%。海富通稳进增利A和增利B分别折价5.91%和折价7.87%。泰达稳健和泰达进取分别折价11.69%和溢价6.08%。银华金瑞和银华鑫瑞分别折价11.79%和溢价6.50%。长盛同瑞A和同瑞B分别折价11.78%和溢价6.38%。国泰信用互利分级A和B分别折价8.48%和溢价18.67%。分开募集的债基B类中,金鹰回报B折价0.32%居首,天弘添利B折价12.12%居末。封闭债基中,银华信用折价最小,为4.09%,华泰柏瑞信用增强折价11.90%居末。老封基的折价率有所上升,为13.30%。折价率最高为丰和的19.41%,最低为兴华的5.27%。

　　本周两个交易日传统封闭基金涨幅滞后,折价率有所拉大,预示市场即使反弹向上空间也有限。几支2014年到期,折价率仍在15%以上的封基有投资价值。分级LOF方面暂无明显的折溢价套利机会。值得关注的是随着同庆的到期转型,瑞福等2007年发行的创新基金的到期转型问题也将提上议事日程。

　　我们宏观观点认为:预计3月CPI为3.3%,PPI为-0.2%,虽然CPI同比出现反弹,但通胀回落趋势不变。预计一季度GDP8.4%,2季度GDP同比增速为8.2%,为本轮最低点,经济见底复苏已经不远。央行信贷宽松意图明确,也印证了我们认为信贷宽松会逐步展开的判断,信贷多增将带来的流动性改善,并有利于库存周期的持续。从基本面出发我们依然看好风险资产的表现。随着风格转换,主动型股票方向基金中的优秀品种将脱颖而出。