股商财富报告：反弹不会就此结束

　　北京股商

　　股商视点：反弹不会就此结束

　　周末消息面表现平淡，今日两市双双小幅低开，随着统计局公布经济数据小幅超过市场预期，开盘阶段股指出现快速回落，但在5日线附近得到有力支撑，水泥、机械等大盘股出现明显的护盘动作，推动大盘缓慢上行，但没有得到量能的有效配合，显示场内做多意愿不足，午后股指在10日线附近再次回落，银行、保险等金融股拖累大盘。截至收盘，沪综指报收2285.78点，下跌20.78点，跌幅0.90%。两市公路运输、仓储等板块表现较好。虽然大盘表现不佳，但依然有14家个股涨停，显示场内资金运作依然较活跃，尾盘的放量回落预示短线市场还有小幅回探出现，但回探幅度既不会太深，也不会结束本轮反弹行情。

　　今日大盘在5日线上方继续小幅震荡，源于两点原因：1、今日统计局公布3月份经济数据，CPI同比上涨3.6%。此前市场普遍预期在3.5%左右，小幅超过预期，对市场造成利空影响。2、浙江东日作为金改概念的龙头股，在四连板之后出现高位盘整，对短线做多人气造成一定打击，导致市场合力有所削弱。

　　但我们认为，短线利空因素不会对市场反弹趋势造成实质影响。1、浙江东日已经走出四连板，新海股份等个股也出现三连板，连板品种的不断出现，说明目前行情性质已非简单的超跌反弹，一方面持续放量拉升，资金介入程度较深，另一方面金改概念等新兴热点出现，市场形成新的做多合力，短线不会偃旗息鼓。2、金改概念等热点形成扩散效应，随着浙江东日等龙头的示范效应出现，今日嘉兴丝绸、哈尔斯、浙江众成、红豆股份等具有小额贷款概念的个股纷纷封住涨停，说明资金已进入深度挖掘期，低价地位的题材股具有较强的补涨要求，该板块后市还会反复活跃。市场热点没有熄火，两市依然出现10余家个股涨停，赚钱效应仍在，说明反弹行情并未结束，短线回调后，还有冲高动力。

　　从股指运行趋势看，权重股出现明显分化，近期地产等蓝筹股反弹，但是银行、石油石化走势疲弱，本周还将陆续公布其他经济数据，包括一季度GDP增速等重要数据，指标股的分化，说明机构对后市方向形成统一，尾盘出现的放量回落，暗示短线股指还有盘中回调，而斯米克等前期强势股出现超跌反弹后，后续动能能否持续，也对短期市场形成一定影响。因此，投资者需关注反弹力度，快进快出，稳健的投资者可继续保持谨慎，等待明确的趋势扭转信号。

　　综上所述，今日大盘出现缩量回调，主要受CPI超预期及浙江东日等龙头股出现短线盘整的影响，但市场反弹并未结束，一方面近期市场不断出现连板个股，另一方面金改概念有扩散趋势，新兴热点的出现，说明行情性质并非简单的超跌反弹，后市还有继续反弹动力，短线交易者可对金改概念，及超跌次新股予以关注，快进快出。

　　深度直击：三月份CPI数据意味着什么？

　　今天大盘再度跌破2300点关口，原因是公布的CPI数据反映出政策微调预调的力度不及预期。

　　中信建投认为：CPI在下行中波动。食品价格的上涨、非食品价格的刚性和翘尾因素的共同作用，推动了CPI的反弹。三项指标的环比数据也高于过去11年的历史均值，重演了本轮通胀以来的惊险一幕。3月份CPI反弹无疑增加了央行决策的复杂性，使得投资者对于通胀的担忧变为现实。我们一直强调，上半年CPI回落是趋势，但月度会有波动。而下半年通胀形势依旧不乐观，存在很多不确定性因素的扰动和中长期因素的支撑。

　　华泰证券认为：在2月份CPI大幅回落之后，3月份又呈现出震荡反弹的态势，年初以来CPI数据的波动和震荡明显加大，前期刚刚恢复的实际正利率转瞬即逝。我们认为，虽然通胀预期的持续下行意味着通胀压力的趋势性缓解态势进一步确立，但在这一进程中仍有震荡和反复，通胀压力的回落趋势仍有稳固的需要。这也意味着政策调控在放松的节奏和步伐上不会过于急促，小步谨行仍将是主要特征，政策调控仍将沿着预调微调的基调稳步推进，包括公开市场操作和存准率在内的数量型工具仍将是央行的主要倚重。

　　兴业证券认为：CPI反弹，破3%窗口期仅在六七月份。短期展望7 月份之前仍在回落。中期展望下半年不确定性更高。全年来看，6、7月份短暂跌破3%后，通胀读数将再度上行。需求疲弱致PPI仍处弱势，但需警惕大宗价格上涨风险。

　　山西证券认为：PPI率先反应通胀缓和，未来CPI下降值得期待。我们认为通胀形势未来不会出现较大变化。对于目前通胀缓和。经济增长乏力的局面，我们认为管理层出台刺激的经济政策也是迟早的事，未来不排除采取进一步宽松的货币政策和财政政策。而对于股市来讲，提前反应这种预期将是股市探底反弹的主要动力。

　　大通证券认为：政策放松会谨慎。预计全年CPI涨幅在3.5—3.8%，呈现前高后低的走势，三季度见底，四季度略有回升。3月CPI反弹，政策放松会谨慎，存款准备金率下调需要观察，证券市场的反应会谨慎。

　　国泰君安认为：2011年四季度的A股市场已经经历过估值和盈利的“戴维斯双杀”，而在通胀明确拐点之后，流通性宽松的格局逐步呈现，盈利调整也会正常恢复。留给二季度的问题则在于流动性宽松和利润增长的向上弹性。A股走势或重现“五穷六绝七翻身”。

　　通过以上分析，CPI未来仍有较多的不确定性，这意味着，A股反弹空间及力度仍相当有限，大盘在短期内将以区间横盘震荡为主，而中短期调整之势难以改变。

　　主力动向：资金回流油页岩概念

　　今天收盘市场资金流入板块19家，市场资金流出板块80家，资金呈现流出态势。流入前三名的行业是：钢铁行业、海工装备、纺织行业；流出前三名的行业是：电子信息、酿酒行业、电子器件。今日大盘以震荡盘跌为主，市场资金有所流出，大盘量能有所萎缩，板块方面，金融改革概念股依旧强势，并且有进一步扩大的效应，油页岩概念重拾升势，江钻股份、山东墨龙走势较强，盘中异动板块较多，但是大多数缺乏持续性，文化传媒以及科技股领跌两市。操作上，市场短期走势较弱，建议午后操作以降低风险，可逢调整关注油页岩和酒类相关个股。

　　大盘自2012年03月02日以来，指数进入下跌通道，大盘震荡下挫，清明节后在诸多利好和利空相互纠缠之下大盘出现反弹，酒类、金融改革相关个股、券商、油页岩等有所表现，科技股和文化传媒走势较弱，其余板块轮动较快，后市短期市场走弱概率较大，短期内维持低位震荡，金融改革概念短期上攻乏力，关注酒类、油页岩能否持续做多或者有新的板块崛起带领大盘重拾升势。

　　板块机会：金融改革概念股逢低介入

　　周一股指缩量调整，从板块上看，跌多涨少，其中触摸屏、木材家具、手机支付、文化传媒、水利等板块跌幅靠前，分别下跌2.86%、2.61%、2.46%、2.43%、2.24%。而我们上周五重点分析的金融改革概念股却逆势上扬，成为市场最大的热点，再次验证了股商财富报告前瞻性和准确性，相信持续关注我们栏目的投资者深有体会，我们认为这个板块可继续关注。

　　一：政策强力支持。国务院常务会议于3月28号批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，鼓励发展小额贷款公司、村镇银行，这对于温州乃至全国的小金融机构具有重要而深远积极影响。

　　二：龙头股此起彼伏，如参股温州银行的浙江东日是当之无愧的领头羊，在连续4个涨停板后，今日继续强势上攻；后起之秀新海股份也连续拉出3个涨停板，这主要因为新海股份与慈溪地区其他8位发起人共同出资设立慈溪汇邦小额贷款股份有限公司，以自有资金出资4000万元，占注册资本总额20%，为第一大股东；香溢融通前期也拉出两涨停，它的上涨和控股金融机构有关，香溢融通不仅完全控股了浙江元泰典当100%的股权，而且还拥有浙江香溢90%的股权。

　　三：已经形成了板块效，炒作已经蔓延到了浙江其他地区有金融概念类的相关上市公司，如今天涨停的红豆股份(出资5000万成立小额贷款公司，其占总股本25%)，哈尔斯(收到金华市人民政府企业上市办公室同意公司筹建设立小额贷款公司批复)，金山开发(曾在2011年1月10日发布公告通过了《关于投资上海金山金开小额贷款有限公司的议案》，注册资本为1.5亿，公司投资4500万)。  

　　按照板块联动和延伸的规律，其他没有怎么表现的金融改革概念股应该有不错的机，如浙江永强(参股临海农村信用社)、浙江富润(持有宏润小额贷款公司股份由4000万股)等。

　　总之，目前金融改革概念股炒作已经激活，对于那些没有被市场提前反应的个股，逢低可积极关注。

　　操作策略：低吸高抛，短线操作

　　市场回顾：周一股指呈现震荡回落态势。受3月份CPI等经济数据公布影响，早盘股指低开之后快速回落，但在5日线附近得到较强支撑，水泥、机械等大盘股发力，推动大盘企稳回升，但量能始终没有出现有效释放，随着10日线不断下移，市场缺乏强势冲高的动力。午盘由于银行、保险等金融股不作为，拖累大盘回落，尾盘有一波小幅跳水，最终以下跌0.9%报收。盘面上，两市个股涨跌比约为1:3，合计有14家非ST类个股涨停，有34家个股跌幅超过5%。板块上，LED、农林牧渔、云计算、青海、教育传媒等板块跌幅居前；ST板块、百元股、长株潭、黄金股、钢铁等板块小幅上涨。成交量较上一交易日明显减少，K线呈小阴线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线虽然呈现空头排列，但周线MACD指标金叉，5周线金叉10周线，3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经突破，如回抽不破即为有效突破，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、消息面上，3月份CPI同比上涨3.6%。此前市场普遍预期在3.5%左右，小幅超过预期；2、金融改革概念股龙头个股浙江今日四连板之后，需要正常整理，影响市场情绪；3、部分超跌股反弹之后仍有探底要求。综上所述，4月5日以来的反弹，既不能简单的当做超跌反弹看待，也不能轻言反转，即使认为反弹结束也为时尚早。

　　品种选择：1、金融改革概念股，有政策性利好，其龙头股浙江东日四连板，关注相关个股，但不追高。或等强势股回调，或介入尚未表现个股；2、超跌次新股，近期上市破发股，技术上有超跌反弹要求。

　　交易策略：周二股指仍有震荡整理要求，但探底反弹居多。轻仓的投资者，逢低买入。