有色周报:高位震荡,等待突破

上海东证期货有限公司 王德智，马坚


　　一周回顾:

　　现货表现:铜及其制品现货市场,长江有色铜本周最新报价59300元/吨,较上周上涨150元/吨;

　　铜线本周最新报价为64500元/吨,较上周上涨150元/吨;铜合金本周最新报价为59550元/吨,较上周上涨250元/吨。铝方面,本周现货价格小幅上涨,最新长江有色铝现货价格16000元/吨,较上周上涨10元/吨。

　　库存表现:本周上期所铜库存有所下降,期货库存由上周的104487吨降至103882吨,下降605吨;LME铜库存本周上升至25.62万吨,较上周增加0.11万吨,注销仓单比率下降至32.89%;截至3月29日,COMEX铜库存降至88118短吨。

　　持仓分析:截至周二,COMEX铜非商业持仓净多部位有所下降。目前COMEX非商业持仓净多。本周基金继续减持多单,说明基金目前看铜价有回调的迹象。当然,我们仍需跟踪之后的多头持仓持续性,因该指标属于长期验证性滞后指标。

　　技术分析:本周国内外金属市场的技术走势体现了较大的区别。伦铜总体呈现出高点下移,但低点抬高的过程,且周末收盘仍较上周的价格有所抬高,区间底部的支撑暂时维持;而国内铜价的走势则显得较为脆弱,不仅连上周的高点没有触及,而且周四的低点还击破了上周的低点,虽然周五未续创新低,但周K线的走势显得较为难看,且周线上的均线系统也有形成平顶死叉的迹象,若下周不能站在均线上方,则中期转弱的趋势也将形成,因而也将复制2011年初的跟跌不跟涨的局面,届时期价也将呈现出逐波下跌的形势。当然若下周国内铜价跃上阻力位,1207合约若站上61700上方,则短期的形势也将会有所好转,投资者以该位来设置做空的止损点。沪铝本周的走势呈现出连续第三周的下跌,在基本面不配合的前提下,做多的风险依旧较大。

　　后市研判:

　　本周国内外铜价的不同走势,归根结底还是中国因素在起着主导的作用。随着库存的不断高企,国内的基本面方面的不利消息,在一步步的折磨着做多投资者的信心。而这也传导到了国外,随着市场预期中国买盘在今后数月可能大幅减少,伦铜的逼仓效应也在逐步的失去,国内买盘的减少也对铜价的高企起到了一定的抑制。对比去年上半年,也是因为国内保税区的库存大幅增加,从而导致了国内外铜价的大幅下跌,而目前的库存不仅有赶超的趋势,而且还有愈演愈烈的现象,虽然在内外价差较大的情况下,有部分的现货商库存外移的事例,但在数量上还是个别的现象。但若国内消费的低迷持续较长时间,那么不排除有更多的库存外流,届时可能会对铜价形成一定的支撑,但消费的下滑及价格的下跌在短期内还不会有大的改变。