瑞达期货：中国需求忧虑加重 铜价运行重心下移

　　外盘走势：昨日美铜恢复交易，于欧美时段大幅下挫，尾盘收跌1.99%至3.72美元/磅。今日亚洲市伦铜低开后，冲高回落，表明其上方面临较重的抛压，目前重新回到200日均线之下。4月4日伦铜持仓为276687，连续第三日增加602，数据表明铜价在宽幅振荡之际，多空分歧加大。

　　现货方面：上海金属网铜现货报价为59000-59400元/吨，较7日跌200元/吨，现货较期货贴水50-升水50元/吨，贴水较7日继续缩窄，因1204合约临近交割。据上海有色网报道，沪期铜低开低走，现铜报价全部坚挺于平水之上，近午间中国公布最新铜进出口数据较上月下降，打压当月期铜直逼59000元关口，中间商与下游逢低买盘激增，供需持续拉锯中。

　　内盘走势：今日沪铜1207合约小幅低开170元/吨至59610元/吨，日内呈冲高回落，尾盘收跌0.79%至59370元/吨，较日内高点59970回落1%。今日沪铜指数持仓量继续增加7254至458226，而成交量则剧增19.7万至607114。铜价放量增仓下跌，表明在昨日多空分歧加大之际，空方开始占优，铜价走势不容乐观。

　　市场因素分析：今日中国方面公布的3月出口环比增长18.4%，同比增长8.9%，好于预期的增长7.2%，进口环比增长9.8%，同比增长5.3%，差于预期的9%，数据表明欧债危机的影响仍未消除，且中国内需依旧疲软。铜市行业方面，中国3月铜进口量环比下降4.6%至462182吨，同比增加51.88%，低于上月高达105%的涨幅，数据表明国内高企的库存以及疲软的现货需求降低了贸易商进口铜的积极性。

　　行情研判：今日沪铜再度冲高回落，因3月中国进出口同比涨幅较上月下滑，且3月中国铜进口量环比下滑，表明国内不断增加的库存以及疲软的现货需求打压了贸易商的进口热情，从而令外盘投资者对中国铜需求忧虑加重。目前铜价未大跌的因素在于，市场对4月旺季消费以及中国央行降准仍有预期，目前来看，这两项预期越来越弱，铜价下跌风险有所加重，建议短期背靠6万之下空头思路为主。

　　瑞达期货研究院： 林设