国信证券场内基金策略周报

国信证券股份有限公司 杨涛


　　本周进取份额推荐:银华鑫利(150031)、深成进取(150023)、银华锐进(150019)、长城久兆积极(150058)。

　　本周稳健份额推荐::深成收益(150022)、银华金利(150030)、银华金瑞(150059)。投资逻辑:进取份额投资主要考虑场内规模、价格杠杆、融资成本、跟踪指数、流动性等要素;稳健份额投资主要考虑场内规模、隐含收益率、价格波动等要素。

　　市场回顾:

　　上周上证综指跌幅1.93%,深证100P跌幅3.94%。B类份额中,信诚中证500B涨幅最高,为7.20%;其余涨幅居前的有深成进取6.67%、泰达进取5.78%、银华鑫利5.06%、银华锐进4.84%。我们发现、银华鑫利、深成进取、银华锐进上周的实际涨幅落后于预期涨幅约2个百分点,主要的原因有两方面:

　　一是A类份额的上涨,这与我们在上期周报中的预期一致,同时我们认为A份额的隐含收益率在未来继续下行的空间已有所收窄,也就是说未来由于A份额上涨而导致B份额上涨空间被消耗的可能性减小了;

　　二是整体出现了折价,银华深证和申万菱信深成指都出现了小幅折价(约-0.5%),事实上,当前多数分级基金均处于整体折价的状况,主要的原因可能是投资者依旧对未来持谨慎态度,当前整体折价最高的分别为信诚沪深300(-0.96%)、泰达宏利中证500(-0.88%)和银华中证内地资源(-0.78%)。未来若整体折价回归,这些份额可能会有较好的表现。