高华证券：预计今年全年将出现较大贸易顺差

　　高华证券

　　预计今年全年将出现较大贸易顺差，而且全年来看人民币将升值，但短期内双向波动可能会增强。

　　尽管3月份出口同比增速仅略高于1-2月份累计水平，但隐含的出口环比增速非常强劲。这与高盛全球领先指数近几个月的反弹相一致，该指数显示全球需求增长好于预期。

　　报告同时称，与出口不同的是，进口增速比高华本已悲观的预测还要疲弱。明细数据显示，主要大宗商品进口量增速非常疲软，体现了今年年初流动性供应紧张导致的内需走弱。换言之，虽然进口增速的下滑有时可能主要是进口价格下降而非进口量减少所致，但3月份的情况似乎并非如此。报告认为，增长放缓已经引发了决策层的担忧，进而致使3月份流动性状况放松。但信贷供应在3月份后半月才开始强劲加速增长，其对进口数据的影响需要一段时间才会显现。

　　贸易余额由年初时的逆差转为顺差是近几年的常见现象。仍然预计今年全年将出现较大贸易顺差(尽管占GDP比例可能会下降)，而且全年来看人民币将升值(这与不可交割远期市场的贬值预期相反)但短期内双向波动可能会增强。