白糖短期上行趋势不变 谨防高位回落风险

　　自3月最后一周开始，国内糖市便呈现小幅上涨态势，清明节假期过后，糖市涨势不改，4月9日更是大幅飙升，站上6800一线，上涨动能不可小觑。那么，糖市在经过连续两个月的震荡市后，是迎来反转还是仅为反弹行情呢？

　　从国际市场来看，因本榨季全球糖市供应过剩，3月初以来国际糖价持续走低，但进入3月中旬后巴西产量的不确定性给盘面带来支撑。目前巴西中南部因受旱产量多寡难定论，进入4月份，巴西将进入雨季，旱情将得到缓解，不过前期受旱已成定局，目前市场上对旱情的影响程度的预估不尽相同，价格也因此动荡不定，在无官方数据公布之前，震荡格局还将持续，但随着Unica产量预估数据的公布，市场也将出现方向。而印度和泰国产量大增给国际糖市带来持续压力。截至3 月15 日，印度食糖产量同比增加14%至2120 万吨，鉴于食糖供应充裕，3月下旬，印度政府再度增发100万吨出口配额，至此，出口配额已达300 万吨，印度产糖大量出口给市场带来显著压制。而泰国截至4 月5 日，产糖970 万吨，同比增产17%，本榨季出口量巨大。因此，全球糖市供给过剩观点不变，后期就要看巴西中南部产量了，若后期遭遇恶劣天气将难保巴西不再次出现减产可能，但目前市场主流观点还是寄望于巴西增产幅度不要超过预期，这样还能缓解些今年国际糖市过剩形成的压力。因此，预计后期国际糖价将在22-26 美分之间震荡。

　　从国内市场来看，正如我3月初的分析，在持续数月的低迷后糖市在3月底4月初迎来一波上涨行情，短期来看，预计此波上涨有望持续到昆明糖会前，但大幅上涨后要提防回调风险。当前市场有以下几重利好因素对糖市形成支撑：

　　1、近日，统计局发布三月CPI为3.6%，较上个月回升0.4%，诱发通胀预期。整个一季度， CPI同比上涨3.8%，基本符合市场预期。3月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降0.3%，环比上涨0.3%，同比涨幅创27个月新低。

　　2、3月份食糖产销数据提振。截至3 月底各主产区的产销数据来看，海南和广东尽管增产，但增产量不算太多，且销量和产销率同比增加；广西仅比去年同期增产10.7 万吨，比去年11 月份海口糖会的预估低不少；云南产销数据不佳，但仍在海口糖会预估的范围之内，均属利多。但截止3月末，广西累计销糖同比减少701万吨，产销率同比下降1.77%，反映出3月份消费仍未有明显起色，进入4月份后，随着天气转暖，气温回升，饮料等终端企业的采购将逐渐增多。

　　3、3月份中后期南方主产区进入集中收榨期。到3月底，海南已全部收榨，广东收榨17家、云南收榨21家、广西收榨57家(收榨糖厂过半)。4月份广西云南两大产区将进入收榨高峰期，本榨季国内食糖产量将很快水落石出，小幅增产格局已定，市场的关注焦点将转到新榨季产量预期和纯销售期的销糖进度上。

　　4、进入4月份，随着气温逐渐升高，对白糖的需求有所回升，本周食糖销售出现一定改观。柳州现货价格出现久违的上涨，虽然上涨幅度不大，截至9日，柳州中间商报价6580-6700元/吨，主要销区报价也以上调为主，但目前产销区仍以清淡为主，消费的真正回暖还需时日。

　　5、市场炒作云南广西的不利天气。云南方面，据报道，受干旱影响，陇川部分旱地甘蔗无法下种。目前云南干旱还在持续，其中大理、景洪、思茅受旱较为严重，德宏、保山等地区受旱较轻。从3月份产销数据中可以看出，云南产量同比增加，可见旱情并未对本榨季的云南增产造成实质性影响，市场炒作的主要是对新植蔗种植的影响。而广西方面，3月份持续阴雨，光照不足，部分地区出苗受损，市场对此的炒作也使糖价获得支撑。

　　6、中糖协进一步推动和加强打击食糖走私工作给市场带来提振作用。由于2011年下半年以来内外盘持续倒挂，食糖走私愈演愈烈，对我国制糖行业造成较严重影响。为此，中糖协建议国家有关部门尽快组织力量，加大打击走私食糖非法活动的力度。同时，中糖协与各地方糖协及主要制糖企业拟推出相关举措，进一步推动和加强打击食糖走私工作。目前，此项工作正在有序推进之中。加大打击走私糖力度提振了市场做多白糖的热情，这两日的上涨也反映了这一点。

　　综上，由于现货糖价维持高位，导致近几周的国储收储持续遇冷，但政策底的支撑作用仍非常强。在持续几个月的震荡走势后，近期多重利好因素促成了糖市的突破上涨，预计短期糖市上行趋势不变，但基本面仍未改变，因此要谨防糖价回落风险，不宜过分追多，毕竟消费还未真正启动。估计5 月中下旬开始，随着传统的消费旺季的到来，郑糖将会迎来一波上涨行情。

　　王惠玲