信达国际：趁低吸纳中国交通建设 目标价8元

　　集团上年度业绩较市场预期为好，上年度，收入按年增加近8%，纯利增长近23%，每股盈利79分，较市场预期高出约3%。年内，毛利率由2010年8.5%升至9.5%，主要由于基建业务毛利率提升1个百分点至8%。

　　内地铁道部虽然表示铁路基建投资今年将大减至4,000亿元，但对集团影响有限，其收入来源并非主要来自铁路项目；因内地收紧银根，集团去年下半年公司收入及新增订单按年持平，较上半年增长16%、22%为差，预计随着政策逐步放松，今年两者有望复苏，或可带动集团今年新签合同额挑战5,000亿元的目标，较去年增长9.2%。

　　市场预期集团今年每股盈利增长约7%，现价相当于今年预测市盈率7.5倍，较3年平均10倍的估值折让25%，主要反映市场对集团新签合同额增长放缓的忧虑，抵销部分毛利率改善的预期。

　　股价过去1个月受制8.00元关口回落，惟续守去年9月至今的长期升轨底部之上，若能稳守其上，有利股价完成整固后再挑战高位，建议趁低吸纳。