永安期货：PTA基本面纠结 未见明显止跌信号

　　行情回顾：

　　周四，PTA早盘小幅高开，但随后冲高回落，午后因股市大盘走势偏强，PTA小幅跟涨。1209合约开于8564，日内最高8596，最低8552，尾盘收于8594，较上日均价涨44元/吨，日内成交333988手，持仓减35146手至365124手。

　　上游市场：

　　WTI涨1.68至102.7，Brent原油涨0.3至120.18美元/桶；石脑油跌19美元至1029-1037美元/吨CFR日本；异构级MX跌28美元至1282-1283美元/吨FOB韩国；亚洲PX跌12美元至1526-1527美元/吨FOB韩国，欧洲平稳在1504-1506美元/吨FOB鹿特丹；美国跌6美元至1475-1485美元/吨FOB美国海湾。

　　下游市场：

　　江浙地区主流工厂涤丝产销维持刚需，多数在7-8成，少数较高能做平，萧绍地区几家主流工厂产销分别在90%、100%、100%、70%、100%，盛泽桐乡太仓无锡宁波张家港部分主流工厂产销在80%、100%、70%、60%、100%、65%、90%、80%、80%。

　　综合评述：

　　隔夜原油再度反弹，总体依旧保持剧烈震荡的态势，而石脑油和PX补跌。今天PTA走势更多地受到国内工业品整体反弹的带动，另外今天股市强劲反弹也适度支撑PTA价格。但是尾盘减仓上行，可见主要是由于空头平仓导致的被动上涨。今日PTA市场资金大量离场，或表现部分资金对未来行情走势的不确定性增加。

　　近期PX价格稳中趋弱，因此PTA的加工利润有所好转，以目前PX价格折算的PTA最低成本价接近现货价格。因此，PTA企业大面积亏损的局面正在逐步改善，但是对PTA价格的影响依旧是多空参半。一方面如果PTA加工适度盈利，那么PTA企业的生产积极性可能会适度提高，那么对PX价格将起到直接的提振作用，从而导致成本重心稳中上行，对PTA价格利多。而利空的一面则继续来自需求，如果PTA开工率提高，而下游需求依旧没有明显改善，那么成本传递遇阻，PTA价格也难以上涨。因此，整体看最主要的决定性因素还在需求。如果市场依旧缺乏信心，需求维持低迷，将继续制约PTA价格的上涨。因此，近期PTA产业链上下游将继续寻找一个能使产业链维持发展的平衡。而宏观面依旧是充当“载船之水”的角色，所谓的水涨船高需要的是宏观面持续向好的带动，原油除了作为原料之外，还将直接影响下游需求面的心态，因此在基本面缺乏明确方向的前提下，需要继续关注原油和宏观面的变化。

　　从技术上看，目前PTA没有明显的止跌信号，但是RSI指标近期出现小幅的底背离，显示市场空头气氛有所下滑，期价下跌的动能或逐渐减弱。

　　(永安期货研究院  庞春艳)