甲醇周度策略投资报告:需求未有改观,甲醇上涨动能不足

宏源期货有限公司 詹建平


　　报告摘要:

　　行情回顾。本周甲醇主力09合约窄幅震荡,最高3102,最低3010,收盘3038,周涨54点或3.78%。近日,首套房贷利率8.5折优惠在多地重现。楼市政策逐步放松的预期重燃,市场对于甲醛需求的恢复持乐观态度,这在一定程度上支撑了甲醇期价的上涨。

　　煤炭价格小幅上涨。本周动力煤价普涨5元/吨。由于前期煤价下调幅度较大,供应商对于煤价止跌企稳并回调的预判较为强烈。受大秦线检修仍将持续的影响,煤价仍有上扬的空间,但涨幅较小。无烟煤方面,下游国内尿素市场逐步进入农业用肥淡季,而工业用肥方面,夏季备肥采购积极性颇高。后期无烟煤逐步进入销售淡季,部分煤企迫于市场需求下降的压力价格可能还会有所调整。

　　港口行情相对坚挺,内地现货价格小幅回落。港口围绕10-20元/吨间小幅震荡。川维货源华东港口有流通,山东也有部分货源流入,进口货源出货困难,但鉴于外盘价格高位支撑,贸易商不愿低价出售,周中个别逼库现象出现。内地现货价格小幅回落。

　　下游需求未有改观。甲醛方面,下游板材粘胶剂需求萎靡,成交难以放量,山东、东北等市场交投淡稳,多数厂家控制装置开工负荷,避免库存压力,终端用户按需搬货,市场交投低迷。下游液化气受全国严查混掺影响,导致市场的需求一般。国内醋酸市场气氛向好,多数厂家坚挺价格,部分厂家受检修影响价格小幅上调,国内跟涨气氛明显,但实际成交并无改观,厂商出货压力略显。

　　装置检修和伊朗禁运或阶段性提振甲醇。近期,市场对伊朗问题的炒作虽有所弱化,但由伊朗问题所可能引发的潜在风险仍不可忽视。在全球流动性充裕的背景下,任何风吹草动都会带来原油价格的上涨,或阶段性提振甲醇价格。

　　结论及投资策略。下周山东南部有货入华东市场,且华东库存仍居高不下。内地市场下游表现较低迷,受房地产市场不景气影响,甲醛、甲缩醛厂走货不畅,库存呈现压力。近期局部二甲醚市场也有所走低,醋酸市场短期内将难振兴。整体下游市场不尽人意,而上游市场供应充足,短期内价格上涨难度较大。