广发期货：黄金后市不乐观 还会到1630整固

　　冯亮  研究员

　　[市场表现]

　　国内黄金期货周一(4月16日)全线收跌。主力合约大幅低开，盘中窄幅波动走低，最终收跌。上海黄金期货主力2012年12月合约价格周一收盘大幅走低，下跌6.85元，报335.80元/克，跌幅2.00%，成交量47934手，前一交易日27972手，本交易日增加19962手；成交金额161.63亿元，前一交易日为95.85亿元，本交易日增加65.78亿元； 截至收盘持仓量为66546手，前一交易日为60846手，本交易日增加5700手。

　　纽约黄金期货价格周一收盘下跌，主要由于美元汇率有所上涨，以及黄金期货未能吸引来自于寻求避险的投资者的购买活动。当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)6月份交割的黄金期货价格下跌10.50美元，报收于每盎司1649.70美元，跌幅为0.6%，创下一个星期以来的最低收盘价。

　　[行情分析]

　　美国政府发布的3月零售额报告显示，3月的零售额环比增长0.8%，明显超出市场预期，零售额已连续三个月环比上涨，不计汽油和汽车销售的核心零售额也实现稳步增长。0.8%的增幅几乎达到市场预期值的两倍。此前2月零售额的增幅下调至1.1%，初值为1.0%。市场对3月零售额的预期较低事出有因，经济学家原本以为，2月温暖的天气导致了消费者的部分消费提前，3月零售额的增速应该会放缓。实际情况表明上述预期并非全无道理，3月某些商业领域的销售增速明显低于2月，服装和运动用品店的销售尤然，但整体而言美国的零售额仍保持稳健增长态势。3月的零售额较上年同期增6.5%。3月不计汽车的零售额环比增0.8%，此前2月该零售额的增幅为0.9%，1月为1.2%。

　　纽约联储发布的4月制造业报告显示，4月的制造业指数大幅降至6.56，明显低于预期，这意味着制造业的增速大幅放缓。纽约州制造业采购经理人普遍表示，出货的增速明显下降，未履行订单的数量环比下滑。4月的纽约州制造业指数明显低于3月的20.21，同时明显不及接受汤森路透集团调查的经济学家平均预期的18.0。制造业指数大幅下挫主要与 出货子指数环比重跌12个点，以及未履行订单子指数沦为负值有关。重要的新订单子指数环比基本持平，为6.48，雇员数量子指数环比上涨，至近一年来最高 点。支付价格子指数尽管环比下降，但3月份45.78的读数依然存在历史很高水平。纽约联储制造商指数，与本周稍晚时将公布的费城联储指数一样，都是扩散型指数，其读数等于回答当月其所在企业活跃度下降的经理人百分比例减去回答活跃度提升经理人的比例。纽约州制造业指数高于零即意味着制造业处于环比增长状态。

　　周一西班牙国债的违约保险成本继续攀升，5年期信贷违约掉期(CDS)息差在上周五基础上再创新高。据Markit资料，西班牙5年期CDS息差为523基点，明显超上周五收盘的499点。据523基点计，西班牙未来5年累积违约概率为31.4%。CDS的息差即一年内为防范违约风险所需支付保险费的比例，1基点为万分之一。计算可知，523基点即意味着为防范价值1000万美元的西班牙国债在未来5年内不违约，保险方每年需支付52.3万美元保费。上周五盘中，西班牙5年期CDS的息差历史上首次突破了500基点大关。上周五交易中，意大利5年期CDS的息差涨16基点，收于444基点。Markit提供的数据显示，西班牙5年期CDS息差较意大利的高出45个基点，这一差值创下了2011年8月以来的新高，这似乎意味着西班牙可能取代意大利，沦为欧债危机的风暴中心。

　　金价周一在交投淡静中收低，追随原油价格跌势，因市场对西班牙偿债能力及欧债危机抬头的担心使金价连续第二个交易日扩大跌势。银价持平，数据显示美国交易所白银库存大幅上升，因工业需求迟滞而银矿产量上升。西班牙10年期公债收益率自去年12月以来首次突破6%，盖过了鼓舞人心的美国零售销售数据所带来的乐观情绪，黄金因而承压。黄金从2月底接近每盎司1800美元的水准已累计跌约8%，因一连串美国正面经济数据降低了市场对美联储推出第三轮量化宽松政策的预期。金价周一下跌，而美国公债价格上涨，因人们再度担心西班牙公债走势。供应忧虑缓解带动布兰特原油期货价格下挫亦打压金价。

　　[操作建议]

　　金价昨天基本稳定在1650美元一线，交易清淡预示投资者热情不高。黄金后市并不乐观，或还会回撤到1630美元一线继续整固。由于西班牙国债5年期信贷违约掉期(CDS)息差在上周五基础上再创新高，市场越发对西班牙偿债能力担心，这在一定程度上压制了黄金。前期金价的低点是目前黄金比较坚实的支撑，在下周美联储会议之前，黄金应该不会下破该支撑。