上海中期：连粕回补缺口 追高需谨慎

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场周一下挫，录得四周最大跌幅，因高位遭遇技术性抛盘，多单获利了结头寸。交易活跃的5月大豆合约收低16-3/4美分至每蒲式耳1420美分，美豆市场形成高位震荡走势。

　　今日连豆粕主力M1209合约开盘3347元/吨，最高价为3385元/吨，最低下探3344元/吨，尾盘收于3384元/吨，较前一交易结算价上涨41元/吨。交易量大幅增加至110.8万张，持仓量增加近17.0万张至130.5万张。从盘面走势来看，主力M1209合约回补昨日跳空缺口，且大幅增仓放量，价格站稳均线系统，市场整体呈现强势。

　　基本面中，美国农业部4月全球大豆供需报告利多难以提振豆类持续上行，近期美豆出现高位调整，基金净多单持仓量过高，美豆获利回吐压力增大。在缺乏新的利多消息下，美豆上涨难度加大。但南美大豆减产仍将提振未来美豆出口、美豆种植面积偏低预计都将支撑未来豆价，短期美豆以高位提振走势为主，不排除价格在调整后有继续上行的可能，我们需关注调整力度。

　　国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。近期油厂压榨利润虽有增加，但因忧虑下游需求开机谨慎，短期豆粕库存难以快速补充，豆粕供应偏紧格局无法改变，难以对豆粕价格产生压力。市场值得关注的仍然是豆粕持仓情况，从近两日的豆粕持仓变化情况看，价格在4月6日高点时持仓量为132.2万张，昨日持仓为113.5万张，6个交易日持仓量下降18.7万张，但是仅今日一天增仓近17万张，且盘后持仓中，卖期保值盘仍没有明显进场迹象，因此，市场仍有继续上行可能。但是，我们需谨慎对待此波上涨，因投机盘数量较大易出现高位抛盘的急跌走势，不宜急于追高。趋势性多单谨慎轻仓持有，关注美豆走势与持仓结构的变化。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)