高盛：内地钢铁价格及毛利率继续受压

　　新浪财经讯 4月19日消息，鞍钢(0347-HK)及马钢(0323-HK)首季分别亏损18.9亿及4.679亿元人民币(下同)，马钢更预期上半年见红，原因是供应过剩加剧、投入成本持续高企。

　　高盛高华发表报告，指有关股份短期内会因预期业绩改善而出现交易机会，但指并无见到可支持持续反弹的基本面因素，故维持马钢“中性”评级，鞍钢“沽售”或“中性”评级。

　　报告指出，钢铁产出跑赢需求，将对钢铁价格及毛利率带来压力。内地钢铁生产并非仅由需求驱动，亦愈来愈受到新产能的影响，却忽略了首季需求疲弱及存货高企：首季钢铁消费仅增长0.97%，存货近来虽有下降，但3月底的社会总存货仍达1,789万吨，今年以来增加了38.7%。

　　该行认为，产量快速增长和存货高于正常水平，将会即时带来2个负面影响：投入成本上升，而钢铁价格反弹有限。更令人担忧的是，首季钢铁固定资产投资劲增10.8%，反映产能或进一步增多。

　　高盛预计，今年以来铁矿石价格跑赢钢铁价格，潜在的新增产能会持续推高投入成本(铁矿石及焦煤)，而钢铁价格低企，将会压缩行业利润。