金利丰证券：神州数码买入15.5 目标16.5

　　神州数码 (861)

　　买入价︰15.5元

　　目标价：16.5元

　　止蚀位︰14.86元

　　神州数码(861)截至去年12月底止，首三季营业额530.5亿元，按年上升25%，纯利升26.7%至10.5亿元，已高于上年度全年所赚，而单计第三季录得纯利3.9亿元，升31.9%。占逾5成收入的分销业务，首三季分部溢利升67%至5.3亿元。不过，集团近年已由IT分销商转型为IT综合服务商，当中服务业务具相当增长潜力。

　　首三季整体毛利率按年增加0.7个百分点，至7.52%；而服务业务的毛利率为各业务中最高，期内达18.8%，按年增加2.2个百分点。期内服务业务营业额升20%，其中金融行业和政府收入升37.7%和46.5%。随着地方银行加快向区域性及全国扩张，行业具有相当增长潜力。另外，集团重点发展“智慧城市”，目前占整体业务比重仍相当细，惟市场发展空间很大；由于不少项目与与民生息息相关，例如成为“市民卡”的合作伙伴，集合了医疗和住房信息等范畴，以及成为苏州的食品追溯项目合资格服务商，有助获得政府资助。