范剑平：预计今年GDP增速为8.5%左右

　　新浪财经讯 上证-第二届全球基金峰会于2012年4月20日在上海举行。国家信息中心经济预测部主任、首席经济学家范剑平在会上表示，预计今年GDP增速为8.5%左右。今年最重要的任务并不是保增长，也不是控物价，而是调结构。

　　以下为范剑平发言实录。

　　范剑平：女士们，先生们大家早上好！很荣幸受邀请参加这一次的全球峰会，结合我所做的工作对当前的经济形势和我国未来宏观调控政策，如何加强政策预案，预留政策空间谈一点个人的体会。

　　讲三个方面的问题，第一个我们先对今年上半年，尤其是一季度的经济走势谈一点看法。一季度数据公布以后，有些人觉得增长速度8.1%要低于我们的预期。我们也曾经对一季度的经济增长速度，曾经有一个预盼，当时认为增长速度是在8.4%，8.5%，最后的8.1%低于我们的预期。我国国内对房地产进行的主动的调控，带动房地产以及相关产业的减速，大家也是有心理准备的，但是另外一个重要的减速因素，就是我国一季度，在固定资产投资中间，房地产的投资，仍然保持着高增长，但是基本建设投资，却出现了2.1%的负增长，这个可能是大家原来没有预料的。在基建投资里面，我们的铁路建设和公路建设，可能减速的幅度或者说负增长的幅度是最大的。由于它的原因，就带动了与基建投资有关的，比如我们的铁路机车，比如我们的重型机械设备等等的，这些装备制造业在一季度增长速度降到了9%，低于整个工业增加值的增长速度。这个是大家没有预料的。所谓比原来预期要低的主要原因，是我国基建投资在一季度，意外的出现了负增长，即使这样8.1%的增长速度，在我国仍然是处于合理的区间。

　　一方面他高于我们全年政府预期目标7.5%，更重要的在学术界，大家有一个比较公认的中国潜在增长速度，大体在9%左右，如果说上下一个百分点，大家一般都认为8%到10%，在我国目前的供给条件下，是我国比较合理的潜在增长区间。一季度的8.1%，仍然是在这个区间之内，这个和2009年一季度经济增长速度掉到6%点几，完全不一样。我国的经济虽然在减速，第一个减速的还是比较平稳的，第二个绝对仍然处于我们合理的区间。对于这样的减速，我们可能还要一分为二来看，它也带来了一些，我们在宏观调控方面想取得的成效。比如说我们的节能减排形式，明显的在好转，我们的结构调整在加快，我们的物价上涨的压力，在明显减轻等等。目前的经济减速从性质上来讲，已经不是我们前一段为了抑制高房价而采取的政策紧缩，这个已经不是我们经济减速的最主要的原因了，我们政策的调整是从去年的四季度已经开始微调，适当的放松，但是经济仍然由去年四季度的8.9%，降到今年的8.1%，现在经济应该是处于一个自发的收缩的状态。换句话说，政策已经开始转暖，但是经济仍然是在下滑，大家更关心的就是这样的经济减速，什么时候见底，它的拐点到底在哪？我们对这个问题最新的研究的看法是这样子的。

　　因为在所有经济数据中间，实际上它是存在着一定的客观规律，有一部分经济指标它和我们经济形势的表现是同步的，所以这些同步指标往往和大家感受到的经济景气度是完全一致的，但是也有一些经济指标它会超前反应经济的冷暖变化，它领先于经济的一致指标和同步指标，如果它的这种领先滞后关系是相对稳定的话，我们可以想办法把这些指标找出来，合成一个先行合成指数或者领先合成指数，这么多年我们一直在致力于这方面的研究。最先一版的先行一致指数我们大体采取了这样一个指标，从一致指数同步指数的构成指标来看知道是工业增加值，发电量，固定资产投资总额，财政收入，狭义货币供应量M1和出口总额，它和我们经济景气度表现完全是一致的，我们更感兴趣的领先，固定资产投资当年的累计施工量的增数，金融机构的各项贷款的增数，美国的先行合成指数，还有一个产成品库存。因为根据各个国家在研制先行指标的时候，它都有一个特点，这六个指标应该遵循各方面的因素，应该选取国民经济产业，汽车相对来讲技术含量更高一些，而且汽车又分为两部分，乘用车与消费有关，而商用车又和生产关系更加密切，另外一个在三大需求中间，要选择一个相对领先的，我们国家一个很明显的特点，投资和消费的关系，消费是投资的应变量，我们经过测算将投资作为质变量消费作为量变量有一个领先滞后关系，每当投资减速消费也会进行调整，今年一季度我国的消费甚至调的幅度比投资调整的幅度还更大，所以我们在先行指标中间，在三大需求中间，我们选择的是投资需求。

　　另外一个会选择一个政策性的指标，在财政政策和货币政策一般会选择货币政策指标，财政政策每年两会确定基调以后很少会连续变动，货币政策一样，它的每个月都有可能松和紧。我国已经融入了全球社会，经济社会的背景下还要有一个外围的经济影响，我国选择了美国的合成指数，所以它的影响对全球经济的影响还是最大的。

　　最后一个是逆转指标，在先行指数中间，除了选择正面指标以外，一般会选择一个反面指标，像产成品的库存它是经济形势越不好，企业的库存量会越高，它的逆转才和其他指标一致。这六个指标合成起来和我们的一致指标，它大体上是领先四个月左右，就是这些指标个别的有的领先三个月，有的领先六个月，但是把六个指标合成在一起，先行合成指数和一致合成指数领先滞后关系大体上是四个月。

　　这个到2月份为止，我们六个指标全部还在下跌，所以一致合成指数，3月份是继续下行的。2月份的时候，我们的先行合成指数当中的六个指标，有三个在下降，但是有三个已经在小幅度的反弹，由于下降的三个指标，下降的幅度力量更大，而反弹的力度很低，所以当六个指标合成在一起，2月份我们的先行合成指数仍然是继续下降的。3月份情况发生了很大的变化，就是在我国3月份先行合成指数的六个指标当中，现在已经有五个指标开始回升，而且贷款增速的回升，还非常强劲有力。汽车产量也是明显回升的。所以3月份我们先行合成指数，已经止跌回升了。根据过去的经验，它会领先一致指标四个月，从3月份往后数，我国的一致指标，仍然在7月份有望回升。因此我们对经济未来的判断，是中国经济环比在今年的一季度将会见底，同比增长速度可能到二季度才会见底，中国经济明显回升，将会发生在三季度以后，三季度，四季度我国经济回升的希望更大，或者是力度更大。在3月份以后，到7月份之间，我们的二季度整个经济可能会出现一部分指标继续回落，一部分指标开始回升，所以反应经济走势的信息，可能是两方面的因素都有。但是总体上来讲，我们可以这么说，即使出现很多的所谓负面因素的消息，但是这些应该都在意料之中的，所以二季度我们即使统计数据有什么不好的消息，其实都是在意料之中的事情，而且可以这么说，如果说从先行指数来看，我们知道在三季度经济有望逐步回升，对于二季度经济有可能小幅回落，或者说二季度开始经济起稳增长速度，同比增长速度和一季度大体持平，对于这样子的情况，我们也没有必要大惊小怪。由于对象证券市场来讲，都会超前反应我们经济周期的变化。

　　范剑平：所以对于最近一段时间，我们媒体报道的国有企业的利润，同比下降多少多少，我们各行各业，出现了很多行业的，全行业的亏损，比如说我们钢铁行业，一季度出现全行业的亏损，我们发电量和用电量，一季度出现了全行业少见的增长，3月份我们用电量增长只有3.8%，去年增长14%，我们用电量增长速度连去年的零头都不到。这些负面的消息还有很多，我们工业增加值的增长速度，一季度明显减速，而且由于对于中国未来经济能不能成功软着落，国际上也存在着很大的分歧。外商直接投资，已经连续五个月负增长，对于所有出现的这些负面的消息，我们仍然没有必要大惊小怪的。关键的问题，就是在我国目前周期性变化过程中间，我们觉得更多的应该去分析我们的贷款需求构成，从今年一季度的，我国的贷款需求构成来看，可能现在确实存在着一些问题，这是需要我们在二季度有关的政策中间，要及时进行调整的，从一季度来看，1月份，2月份我们的贷款增长，数量，速度，都不近乎人意，但是3月份一反常态，我们出现了贷款的突然的加速，高增长，但是细分析来看，一季度我们的贷款主要是靠增加流动资金贷款，靠票据融资贷款发放出去的。而中长期贷款，在我们现在的新增贷款中，所占的比重过低。这个说明目前对于企业来讲，已经看到新的利润增长点，或者自己有什么技术创新的成果支撑自己，开始为新一轮经济扩张进行大规模的固定设备更新投资。这种投资需求现在还没有大规模的出现。

　　范剑平：如果说我们的贷款不是以这种实质性的投资活动相联系而投放出去的更多是以流动资金贷款形式投放出去，一季度短时间这么做还是可以的，但是如果长期这么做存在着很大的风险，因为流动资金贷款需求投机性是很强的。所以对我们来说并不是简单把贷款贷出去，而是要把货币现代资金引导到实体经济当中去，尤其是要满足中长期贷款的需要，从这个角度来讲，我们二季度，货币政策的调整主要的重点不仅仅在于我们要放松我们的重量，更重要是如何引导相关的结构，如果说我们的贷款更多的是流动资金贷款，它不代表周期性因素，如果我们的贷款，现在也没有人要中长期贷款，有两个人很需要，一个是房产开发商有些人资金链快断了，还有我们就是地方政府的融资平台，它有很多工程，现在也需要中长期贷款。这样的贷款需求是上级人政策刺激遗留下来的旧的贷款需求，并不代表一个新的经济周期的到来。所以一季度我国经济现在处于经济周期的什么阶段，下一步我们的经济的回升到底是什么性质，还要通过我们经济运行中的数据来详细的做一些分析。从三四季度有可能经济回升会比较明显，外贸出口可能在三四季度会好转，因为美国的先行经济指数继续在好转，会带动全球经济下半年好于上半年，表明大家对全球经济由过去的悲观稍微乐观了一点，这对我们下半年外贸出口形势好转有很大的帮助，这也是支撑我国经济增长速度下半年回升很重要的因素。更重要是我们对国内机件投资也好，或者是我们启动消费也好，在三季度经济会更加的好转。对未来经济调整，我们也不要有太大的期望值，尤其是千万不能以08年底，09年年初那种政策条件去相提并论。因为对于我们国家来讲，目前的物价和房价使我们政策松动的空间短期来看还是有限的，虽然我国从长期来看仍然处于重要的战略机遇期，所以我们宏观调控的余地仍然很大。但是短期看，我们的物价水平一季度在3.8，全年有可能在3.8左右，上半年我们的物价基本会运行在3%以上，只有下半年有可能会回落到3%以下。在这样的背景下，经济政策的松动只可能是微松，这一次我们面临的是经济增长速度回落和物价水平居高不下并存的情况。使得我们很难把货币政策放松的空间，其间我们更多要通过数量型工具来灵活调整，而价格型工具由于受到物价水平的影响，所以基准利率的调整在今年年内可能很难有实质性的动作。

　　从今年来看，我们的物价上涨，这四方面的原因，应该说力度都不小，一个是今年我们有很大的改革任务，前两年由于物价水平较高，所以应该调整的价格一直没有调，随着价格水平回落以后，我们扭曲了很多价格，今年需要进行适当的调整，在这种情况下，有可能我们与政府调价有关的价格水平，今年可能会适当上涨。第二，我国劳动力成本，今年仍然保持上升。尽管经济在减速，但是今年一季度我国的就业形势并没有明显弱化，劳动力市场上甚至还出现局部地区一些劳动力还有供求紧张的矛盾，所以今年一季度我国城镇在职工工资水平同去年一季度相比仍然保持了两位数增长，这个对我们物价上涨的成本推动仍然起很大的作用。

　　范剑平：第三，我国的食品价格仍然有一个上涨的压力，尽管从短期来看，食品价格涨涨跌跌，本身有一个周期性的因素，由于我国劳动力出现了拐点，所以现在城市打工农民工资收入的上升，变成了农村劳动力的隐资价格。使得我国未来食品价格上升的压力可能会长期存在。比如说我们国家即使这两年粮食价格有所提高，包括我们对农民已经实行了一定的补贴。农民种粮相对收益太低，如果这种情况得不到改善，我们国家即使把18亿耕地保住了，劳动力都跑城里去了，农田撂荒，会使得我们人多地少的国家，会使得我们生产力没有提高。我国需要提高农村劳动力的收入，这些都会对我国未来的食品价格，不仅仅是食品价格，包括我们的棉花等等，所有的农产品的价格，可能都会形成一个长期的上升的上涨的压力。

　　第四，就是国际大众商品的价格，由于整个国际上宽松政策没有改变，甚至有的国家还在进一步的加码，又在减息，国际商品价格在近年来，在去年调整的基础上，今年有新的涨势。种种因素表明，这次尽管经济在减速，但是中国不大可能再出现CPI负增长的情况，通货紧缩的局面，物价上涨的压力可能在较长一段时间存在。由于我们货币政策的调整，必须要小心意义，绝对不能像过去一样大幅度的调整我们的货币政策总量的松紧。另外使我们更加要谨慎的是我国的房价，很多城市的房价已经开始有所回落，但是房价预期的，回归合理调整，目标还有一定的距离，总理的话来说，就是远远没有调控到位。这种情况下，我们银根的放松很难避免这些资金会流到房地产领域，我们也不能因为经济的减速，放松银跟的办法，就可以解决我们当前经济中间的全部的问题，因为现在中国可能更多的是结构性的问题，而不是简单的经济增长速度太低的问题，在未来我们注意到，全国房产开发企业的购置面积，今年一季度已经出现了负增长，全国住宅新开工面积，也出现了负增长，这两个负增长，如果说持续一段时间的话，对于未来的房地产的供求关系，会有一个明显的影响，也就是说市场已经通过少拿地，少开发来减少供应量，来调整供需关系。

　　其实我们通过宏观调控将房价调控到合理价位，但是由于供需变化会不会使房价出现反弹，这可能是我们需要考虑的问题。如果想让房地产的价格不仅能够合理回归，而且在合理的价位上还能稳得住，今年就必须要增加中低价位，中小户型的普通商品住房的开工量，供应量，增加合理供给。所以对于我们国家来讲，房产调控政策这边，抑制投机性政策绝不能动摇，但是另外一个方面，我们也要对房地产的供给和需求把合理的和不合理的进行甄别，对于合理的需求和合理的供给，我们今年还是要通过政策的微调来给予支持。

　　从需求的角度讲，我们对首套买了房主要是自己住的消费性购房需求已经作出了政策的支持，有关的安排。现在很多地方商业银行不仅能够给贷款，甚至还有打五折的利率优惠。但是仅仅靠首套制约消费购房需求，来满足我们消化现有的存量可能是不够的，特别是对一些有改善性购房需求的消费者来讲，可能这样的政策也是不够的，我们的政策必须牢牢把握住，就是你买房的目的不是为了投资投机而是自己住，所以我个人认为，未来我们还应该考虑支持首套改善性需求。现在已经有了一套房子，当初买的时候太小，现在有了孩子了，生活水平提高了，他需要改善，它的目的不是买了房子以后投机炒作。

　　范剑平：把我们固定资产投资中间，相对回报比较丰厚，而且回报很稳定的领域，能够向民间资本开放，这样形成一个千军万马办大事的新格局，从集中力量办大事到千军万马办大事是我们改革的创新，尤其是促进经济的自主增长会有很好的作用。在这样的背景下，我们相信我国经济的增长速度，今年能够完成政府预期的7.5%的增长目标，而且我们认为会比7.5还要略高一点。

　　根据我们现在最新的预测，今年四个季度的经济增长速度，一季度是8.1%，二季度是8.2%，三季度是8.5%，四季度可以回升到8.8%，由于四季度的经济体量占到全年的三分之一左右，所以全年的增长速度可以达到8.5%左右。今年我们最重要的并不是保增长，也不是控物价，最重要的任务是调结构。所以在经济适度减缩的同时，下一步的政策要更多的出台有保有控的调整政策，争取在近来减缩的过程中间通过结构调整使我国的经济增长质量能够得到进一步的提高，让人民群众从8%点几的增长理念获得的实惠能够增加，使得我们整个国家整个经济发展，资源环境的压力有所减轻，因而使我国的经济增长更具有可持续性。

　　我的汇报就到这里，讲得不对的地方请大家指正批评，谢谢大家！