宏观多空因素交织 有色金属调整反弹

　　行情回顾：

　　国内有色金属价格调整反弹。沪铝主力1207小幅上行0.16%，收于16080元；沪锌主力1207价收于15520元，上涨0。42%；沪铅主力1206收于15740，上涨0.58%。

　　操作策略：

　　沪铝触及3个月以来的价格低点16030元，目前来看铝价在16000元附近受到产能成本的支撑，操作上震荡思路为主，关注16000元一线的支撑有效性。短期内，锌价主要受到宏观经济不确定性的影响，震荡偏空思路对待，关注15300元支撑位。铅价短期关注15300元支撑位，震荡思路对待，关注宏观经济及相关产业政策。

　　影响因素：

　　西班牙成功标售25亿欧元2年期与10年期国债，借贷成本攀升，下一轮西班牙债务偿还时间为7月份。解决欧债危机的核心仍然在于欧元区经济能否实现增长，当市场传言法国债务评级被调低之后，欧洲股市下跌。美国经济数据弱于预期，尤其是3月二手房销售、费城制造业指数环比以及首次申请失业金人数弱于预期的数据使得市场短期仍然承压。实体经济的好坏仍然是决定市场下一步走向的重要影响因素。

　　品种基本面：

　　铝：2011年我国铝产品进出口贸易首次出现顺差2011年我国铝产品贸易进出口总额为242.12亿美元，比2010年增长19.58%，占全部有色金属进出口总额的15.07%。贸易顺差为3.8亿美元，其中进口额为119.16亿美元，同比增长7.74%；出口额为122.96亿美元，同比增长33.89%。2011年我国电解铝产量达到1806万吨，已经连续11年居世界首位。为调整优化产业布局，电解铝产能正加速向西部转移。

　　锌：根据世界金属统计局最新数据，2012年前两个月全球锌市供应过剩15万吨。2011年全球锌市供应过剩55.2万吨，较2月份预估的51.3万吨有所上调。国内方面，目前是锌下游消费的旺季，但是锌下游行业依然呈现旺季不旺的状态。河南豫光锌业有限公司上周末公司因维修需要关闭两家年产量为10万吨的锌炼厂中的一家，令公司精炼锌产量减半。公司并未制定该炼厂恢复生产的时间，因国内锌需求疲软，且该公司另一个年产量为10万吨的锌炼厂的生产维持正常。

　　铅：根据世界金属统计局最新数据，2012年前两个月全球铅市供应短缺1.01万吨。2012年全球精炼铅市供应总量为149万吨，该机构未提供需求总署，但其表示中国同期表观消费量合计58万吨，较2011年同期减少11万吨。电动车电池价格出现降价潮，以行业两大巨头，天能和超威为例，两家企业的电池售价已下调15%左右。国内市场上，铅酸蓄电池的淘汰率可能已经超过60%，整个行业的产量增速将祝福趋缓。

　　(何珊)

　　仅供参考