东吴期货：钢厂顺势抛压 螺纹有待继续调整

　　上周螺纹1210合约震荡下挫，且下跌幅度为2个月以来最大。经济数据的利空作用以及时逢钢厂抛压情况下，螺纹出现放量增仓下跌走势，而本周螺纹走势仍不容乐观。

　　现货数据多不佳，唯有库存值得安慰

　　上周铁矿石市场开始转弱。63.5%印粉期货外盘报价下跌1美元至151美元/吨。而外矿指数MB63.5%和TSI62%也均下跌1美元。国内铁精粉同样出现小幅下跌走势，唐山地区66%湿基不含税出厂遵化880-890；迁安66%湿基不含税910-920。铁矿石港口库存仍在高位徘徊，达9665万吨水平。铁矿石的反复盘整还将继续，在高库存压力下，其价格很难再有向上突破的大行情出现。

　　上周建筑钢材市场的出现两个月来首跌，二级螺纹钢目前Ф18-25mm规格中天、芜湖类报价集中在4170-4230元/吨；三级螺纹钢目前Ф18-22mm规格日照、萍钢类报价集中在4240-4330元/吨。而从采购量来看，沪市终端采购量小幅下滑，看来钢材市场买涨不买跌的现象依然存在。不过，全国库存还在继续下跌。这可能也是悲观的现货数据中唯一值得安慰的数据。据西本统计，全国螺纹钢库存上周为778.73万吨，周环比下降2.44%；全国线材库存上周为207.20万吨，周环比下降4.33%。

　　钢厂顺势抛货，市场成空头控盘

　　近两周来，宏观面的数据以利空居多。首先，GDP告诉我们经济形势比较严峻，仅靠不断加大投资拉动经济增长的模式显然难以为继。其次，房地产和固投数据的不佳直接造成对螺纹钢的打击。再次，工业用电增速大幅下滑也印证了经济的减速势头。从近两周的盘面看，借助市场上较为利空的经济数据和现货数据，钢厂卖出套保的资金入场尤为明显。在期价4350-4400间，沙钢集团的空单增仓量非常明显，而同样有钢厂背景的中钢期货席位近日也明显在不断增仓。所以，近日空头控制了市场的节奏，一般要么增仓下行，要么减仓上行。所以，从顺势而为的角度看，虽然旺季题材始终对螺纹形成支撑，但在空头不断抛压下，现在还不宜做多。

　　IMF注资推动外盘上涨，但不能指望问题已解决

　　周五，欧元汇率在国际货币基金组织(IMF)获得大规模融资承诺消息的推动下涨至两周高位。乐观气氛下，外盘金属和股市均出现不同程度的上涨，尤其铜价出现了近期少见的大涨幅。不过，欧元区主权债务危机发展前景仍不值得过分乐观。就像IMF自己所说的那样，虽然3200亿美元的增资承诺能加强危机防范能力，但解决欧洲债务危机的责任仍在欧洲政府自身。含蓄地表达了这次注资并不能彻底解决以后的问题。

　　操作上，螺纹1210调整充分后有望在4200-4250一线得到强支撑，可尝试入场多单。但总体而言，笔者依然维持螺纹区间震荡的操作策略。

　　东吴期货研发部 周波 叶斐