国信证券：券商股受益制度性红利

　　国信证券4月23日发布研报称，经济处于衰退后期向复苏初期过渡中，环比增速在一季度见底的概率很大，同比增速有望在二季度见底。市场将企稳回升，结构性机会突出。

　　行业配置上，国信证券认为之前推荐的投资品、工程机械、耐用消费品、房地产等早周期行业仍然值得关注。2月份起重点推荐的券商股的逻辑依然成立。中短期来看，券商股作为典型的高贝塔行业，受益于成交量放大、市场好转；长期来看，金融创新带来的制度性红利对券商股产生根本性、实质的利好。

　　国信证券称，市场下行风险不大。投资者对市场风险的担忧主要源于三个方面，包括通胀再起、政策不作为、欧债危机恶化。但该机构认为，这三个方面的风险都不大。首先，通货膨胀再起。虽然3月份消费物价指数(CPI)超出市场预期，但是货币供应量增速处于低位，该机都认为至少年内通胀风险不大；其次，经济下行而政策不作为。3月份新增贷款数据、财政支出数据已经基本证伪了政策的不作为；第三，欧债危机恶化、扩散。近期欧洲债务危机再起，投资者重新陷入担忧，推升西班牙和意大利国债收益率，但是鉴于债务危机蔓延可能引发灾难性后果，欧洲央行与欧盟将确保债务危机蔓延得到控制。总体来看，短期问题不大。