华安期货：连塑面临调整 PVC底部震荡

　　华安期货  刘子农

　　回顾

　　由于需求不济，上周国内塑料现货市场报价持续走软，下调幅度约在100元/吨左右，主流报价在10300-10500元附近，期价较前期有走稳趋势；PVC则由于需求逐渐步入旺季，现货报价坚挺，价格水平较上周相当，国内主流报价在6750-6800左右，期价窄幅震荡，截止周五主流09合约收盘在7035元/吨，较上周末上涨15元/吨。

　　宏观面

　　上周国内宏观方面，央行有关方面负责人表示会适时采取下调准备金等多种手段释放流动性，同时国内的相关金融数据也显示出积极的信号，市场对后期的宽松货币政策预期加强。

　　欧元区方面，尽管西班牙超预期发行长期公债，但市场流动性依旧不佳，对于其财务问题的犹豫并未消除。

　　原油

　　美国原油库存高企，间接说明美国经济复苏缓慢，需求不振，伊朗局势有缓和之势，前期原油供应紧张的担忧明显减弱，投机基金在布伦特原油期货上也开始大幅减仓，加上欧债问题的牵制，油价短期内或将难以上行。

　　石脑油、亚洲乙烯均有所回落

　　日本石脑油价格上周出现回调，最新报价在1018美元，较前一周下跌32.75美元；乙烯CFR东北亚1384，较前一周下跌16美元，CFR东南亚1415，较前一周下跌5美元。

　　电石价格报价稳定

　　截至周末，华北地区报价3950，华东地区报价4050，西北地区报价3600，持续走稳。结论

　　塑料：上周国内塑料现货市场走软，市场走货不旺，石化下调指导出厂价，目前线性现货市场主流报价在10300-10500元/吨附近，09合约周五收盘在10615，较05合约升水约230元/吨，基差角度来看，较上周有明显扩大，但目前现货报价正呈现逐步下滑态势，伴随着连塑的需求淡季，不排除现货价格的继续下调，过高的升水将会牵制期价的上行空间。技术面上看，期价仍处于中期的下行通道中。从成本面来说，目前原油、石脑油和乙烯均有走弱迹象，成本支撑将逐步弱化，且现货市场多数贸易商现在均为谨慎，现货的走货不畅使得库存不敢加大，观望情绪较为浓厚。

　　操作策略：09合约，以观望为主，10700上方可轻仓试空，有效冲破10750止损离场

　　PVC：上周PVC期价窄幅震荡，现货报价持稳，主要是随着PVC的需求逐步步入旺季，现货走货较好，加上电石端成本支撑较强，部分地区有拉涨意愿。近期各地区电石价格持续报稳，其在成本端对PVC的支撑较强。但PVC属严重产能过剩品种，05合约目前较大的持仓无疑会给期价带来一定抑制，目前05合约期价下行空间不大，但09合约较05合约高出300元/吨，这亦不支撑09合约的期价继续走高，短期内不宜过份看高期价。

　　操作策略：V1209，以观望为主，6900附近支撑较强，7200附近压力较大，激进投资者可适当维持高抛低吸策略。