资金青睐豆粕 价格或将继续走高

　　一周行情

　　上周连豆粕市场高位盘整，主力M1209合约全周开盘于3345元/吨，最高价为3403元/吨，最低下探3324元/吨，周五收盘于3385元/吨，全周下跌17元/吨，成交量达到526.7万张，持仓量增增加70512张至124.8万张。

　　美豆上周高位盘整，但周五突破上行，价格升至8个月高点，临近交割的5月合约收高10美分至眉蒲式耳1446-3/4美分，主力7月合约上升至1449-1/2美分，收高8-3/4美分。

　　南美大豆减产消息不断，关注大豆上市情况

　　目前南美大豆已经开始收割，产量仍未出现最终定论，各大机构在不断下调预估产量。油世界在最新公布的报告中称，阿根廷2011/12年度大豆产量预估为4400万吨，较上次预估下调100万，巴西大豆产量为6500万吨，较上次预估下降50万吨。而美国农业部4月供需报告中预测两国大豆产量分别为4500万吨和6600万吨，5月供需报告中有望继续调整南美大豆产量。

　　南美大豆收割已经接近尾声，虽然产量出现较大幅度的下滑，但是大豆的季节性供应增加仍将对短期的价格造成威胁。后期我们需关注大豆集中上市情况。

　　中国进口美豆量增加，支撑美豆价格

　　近期国内大豆进口量大幅增加，海关初步统计显示，今年3月中国进口大豆483万吨，较2月的383万吨增加26.1%。从船期统计看，未来数月我国大豆到港量将继续明显增加，预计4月大豆到港量为470万吨，5月份预计到港580万吨，6月份预计到港550万吨。加上一季度的到港数量，2012年上半年我国大豆到港量预计在2927万吨左右。如此大的进口量，加大港口库存压力，预计也将为豆粕市场带来潜在压力。

　　近期从美国的出口销售报告来看，美豆出口销售活跃，最新一周美豆出口销售121.9万吨，高于预期的85-110万吨，其中中国购买了12.72万吨旧作大豆和61.5万吨新作大豆。同时，近期美国农业部公布私人出口商向中国出口大豆。出口活跃下，美豆价格将受到支撑。

　　豆粕持仓继续增加，豆粕市场涨势仍将持续

　　国内油厂近期开工率有所增加，豆粕库存跟随上涨，但不构成库存压力。特别是在豆粕价格下跌过程中，成交活跃，可见市场回落空间有限。持仓方面更是值得关注，从技术上讲，每次价格上涨将伴随较大的成交量和持仓量。上周连豆粕市场依然增仓，这一表现与美豆情形相似，目前美豆基金所持有净多头的规模继续创纪录，连豆粕持仓已经达到202.8万张，这是2010年11月10日以来的最高水平。

　　持仓量持续增加，价格涨势仍有持续可能，交易过程中可暂时维持偏多思路。但是在此笔者还需要提醒投资者，需时刻关注持仓情况变化，豆粕历史最高持仓量为230万张，目前据这一高点只有一步之遥，投资者需谨慎对待涨势，若持仓量出现较大幅度减少，很有可能出现价格快速下行，多单需及时离场。

　　技术分析

　　上周，大连豆粕市场高位调整，主力M1209合约延续震荡走势，周内价格在5周均线3330元/吨位置受到支撑，形成3330-3400区间震荡走势。从k线所处位置来看，仍处在布林中轨上方的强势区间，且上涨趋势尚未破坏，中长期涨势不变，但短期来看虽持仓量仍处于120万张的高位，但大幅增仓后价格涨幅不大，可见市场存在分歧，易引发高位投机盘离场带来的价格压力。

　　操作上，上周五美豆突破前高，但上涨仍较为谨慎，国内豆粕是市场高位调整表现抗跌，关注调整是否结束，若短期3400点压力快速突破，价格有望上涨至3420点，多单轻仓持有，否则，离场观望。