新券发行定价报告:2012年第七期记账式国债定价分析报告

招商证券股份有限公司 罗樱，蒋飞


　　截止4月23日,中债网3Y期国债收益率为2.92%,基本位于历史较高位置。近期利率产品走势整体平稳,受1年央票收益率大幅下行12bp至3.2%带动,短端品种继续下行,而3年国债收益率下行幅度稍弱。我们认为主要是当前政策面放松低于预期使短期资金面并不稳定,导致当前短端利率产品的交易价值有所减弱。

　　综合来看,估计本期国债的中标利率在2.90%~2.94%之间,基本与二级市场收益率持平。