招商证券信用债分析日报

招商证券股份有限公司 罗樱，蒋飞


　　内容提要:

　　4月20日新增计划发行短融5只,中票3只,公司债1只,发行企业债3只。

　　短融中给予AA+渝文资A1-评分,AA五凌评分为B3+,AA营口港评分为B3-,AA龙盛评分为B2,AA-天辰化工主体评分为B3-,担保后债券评分为B3。

　　根据指导下限,渝文资定价应为4.78%,五凌、天辰化工和营口港的定价均应为5.15%,推荐五凌,若天辰化工的定价出现溢价,也予以推荐。龙盛应按AA-定价,应为5.91%。

　　中票AAA晋煤运评分为A1,应按AA+定价较为合理,定价应为5.5%;绍交投和锡产业评分均为B3,定价应为5.78%。

　　12天士力的评分为B3+,定价区间为6%-6.5%,3+2,上交所发行,比较近期发行的11桂东01(B3,6.3%,5+2,上交所)和12华茂债(B3-,6.3%,3+2,深交所),若能发在6.2%以上,则性价比较高。