上海中期：延续震荡整理 油脂短多参与

　　今日国内油脂期价高开低走，至收盘，豆油主力1209合约涨12点，收于9928元/吨；棕榈油主力1209合约跌56点，收于8756元/吨；菜油主力1209合约涨24点，收于10614元/吨。技术上，期价乏力上冲区间阻力位，延续震荡整理走势。棕榈油走势相对较弱，多单轻仓持有为宜，关注8750支撑位。

　　国际市场

　　全球大豆供应趋紧格局不变，南美大豆临近收割尾期，阿根廷产量预估仍有进一步下调，市场对美豆出口需求预期强劲，支撑美豆类期价突破走强。技术上，美豆主力7月站稳1450点支撑位后，或延续偏强震荡。

　　船运调查机构ITS称，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为1,037,083吨，较3月1-25日出口的1,068,774吨减少2.9%。缺乏出口需求数据利多指引，今日BMD毛棕榈油延续弱势震荡，基准7月午盘收跌0.14%至3458令吉/吨。技术上，继续关注基准7月下方3450支撑一线，跌破后或有进一步下探。

　　国内市场

　　根据最新装船报告，4月份国内大豆到货量预计在510万吨左右，5月份到货量预估在550万吨以上。后续国内进口大豆到港量增加，或增大豆油的供应压力。但受进口成本高企支撑，国内豆油价格呈现一定的抗跌性，稳价观望为主，成交较为一般。

　　周初国内棕榈油港口库存量小幅增加至95万吨左右。期现价差略有扩大至200元/吨左右。在港口高库存压力下，棕榈油的需求行情仍需继续关注。

　　近期菜油现货价格走强，基本达到当前陈菜油成本价格。油企出货意愿增强，或增加后续菜油供给量。不过，当前油菜籽处于抽穗开花关键期，近期我国南方持续不断的降雨或波及菜籽局部产区。且存在国储托市收储政策，菜油价格表现坚挺。

　　今日油脂现货报价稳中略跌。豆油：天津一级10050元/吨、四级9800元/吨，山东一级10000元/吨、四级9800元/吨，江苏一级10050元/吨、四级9850元/吨，广州一级9900元/吨、四级9700元/吨；24度棕榈油：天津8750元/吨，日照8670元/吨，张家港8750元/吨，广东8600-8700元/吨；四级菜油：四川菜油10900元/吨、进口菜油10800元/吨，江苏菜油10850元/吨、进口毛菜油10650元/吨，湖北菜油10700-10850元/吨，安徽菜油10850元/吨。

　　综上：在全球大豆供应趋紧格局不变下，美豆新出口需求预期强劲，支撑美豆类期价再度走强。相比，马棕榈油出口疲软，导致豆油棕榈油价差呈扩大趋势。但受油籽进口成本支撑，及国内油菜籽局部产区遭遇持续降雨影响，整体油脂期价呈抗跌性区间震荡整理，逢低短多思路不变。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)