南华期货：油脂走势分化 菜棕价差继续扩大

　　外盘行情描述：欧洲经济前景仍对马棕榈油期价构成拖累，最终7月合约收跌0.4%。

　　国内行情描述：今日国内期市开盘时走势较为低迷，午后随着股指震荡走升，商品市场部分品种由绿翻红，但就盘面整体情况来看，今日各板块品种走势较为分化，其中油脂油料走势也各有不同，相较而言，棕榈油1209表现最为疲弱，最终期价收跌0.64%，而豆油略显抗跌，1209合约最终收涨0.12%，报收于9928点，菜籽油1209收涨0.23%，报收于10614点。

　　油脂间的价差走势分析：今日油脂三大品种走势来看，棕榈油走势仍较显弱，关注棕榈油和菜籽油价差的投资者可以发现，自三月中旬以来，菜籽油期价总体强于棕榈油，当前二者的价差已经从当时的1450左右扩大至1850附近，那么后市二者的价差仍有进一步扩大的空间么，从基本面上来看，今年油菜籽虽然单产较好，但由于种植面积下降，因此减产在一定程度上支撑菜籽油价格，另外，一般到了5月份后，政府将出台油菜籽的收储政策，这也给期价以支撑。而相较而言，虽然气温升高会增加棕榈油的勾兑需求，但当前我国棕榈油港口库存仍处于95万吨左右的高位，港口库存压力将对棕榈油期价有所抑制，预计近期内菜籽油和棕榈油的价差仍有望进一步扩大。不过从历史价差统计情况来看，菜籽油和棕榈油9月合约的最高价差在1900附近，因此，就历史价差做参考的话，后市价差扩大的空间略显有限。对于已经进行买菜籽油抛棕榈油的投资者而言，可继续持有，但未建立套利头寸的投资者则不建议介入。

　　基本面消息：1、船运调查机构ITS周三称，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为1,037,083吨，较3月1-25日出口的1,068,774吨减少2.9%。从数据来看，较为符合市场降低3%的预期。

　　后市操作：自食用油涨价企业被发改委约谈后，油脂期价便不具备进一步上涨的动能，但基于全球油籽偏紧的背景下，油脂价格下调的空间也较为有限，因此，预计近期油脂仍将保持近段时间的震荡走势，操作上，建议震荡思路操作，逢低买入为主。