国金证券：一季度证券投资类私募基金评价

　　国金证券基金研究中心 杨舒 张剑辉

　　私募基金评级结果(2012年一季度)：

　　国金证券私募基金评价仅对运作满三年的产品或者管理满三年的管理人进行综合星级评价。评价过程中综合考虑短期(过去一年)、中期(过去两年)、长期(过去三年)三个时间阶段的风险收益情况，并对各个阶段给出参考评价，对于不满三年的产品或者管理人(投资顾问)，可以查阅中短期的参考星级。本期评级计算截止时间为2012年3月最后一个估值日/开放日，个别产品因为信息披露因素顺延到2012年4月前几工作日，各阶段评级起始时间为以截止时间为基准向前追溯12、24及36个月。

　　共有103家管理人(投资顾问)、182只非结构化证券投资类私募基金产品参与综合星级评价。包括精熙投资、麦尔斯通、景良投资、星石投资、翼虎投资、中睿合银、天马资产、云南信托、上海涌金、智德投资、源乐晟、尊嘉资产、民森投资、云程泰、朱雀投资、景林资产等在内的20家管理人获得综合五星级，鼎锋资产、广州长金、理成资产、江苏瑞华、重阳投资、六禾投资等21家管理人获得综合四星级。中信信托•精熙(精熙投资)、深国投•星石系列(星石投资)、中融-麦尔斯通一~三期(麦尔斯通)、深国投•景良能量1期(景良投资)、重庆国投•翼虎成长(翼虎投资)、中铁信托•鑫兰瑞(中睿合银)、中国龙系列(云南信托)、平安•天马稳健增长(天马资产)、深国投•亿龙长江(上海涌金)、中泰•汉华(汉华资产)、中融-乐晟(源乐晟)、厦信•博鸿智富一号(浙江博鸿)、深国投•民森A号(民森投资)等36只产品获得综合五星级。

　　除参与综合评级样本外，53家管理人、169只非结构化证券投资类私募基金参与两年期参考星级评价，另有114家管理人、298只非结构化证券投资类私募基金仅参与一年期参考星级评价。其中，泽熙投资、展博投资、盈融达、聚益投资、喜马拉雅、艾亿新融、德源安等11家管理人获得中期(两年期)的五星级参考评级；瑞安思考、升阳资产、浙江宁聚、宁波宁电等24家管理人获得短期(一年期)的五星级参考评级。作为行业内的中生代及生力军，上述优秀私募同样值得关注。

　　结构化产品中，共55只运作满一年产品，在短期(过去一年)的参考评价中，华信•信银1号(延期)(环球银证)、外贸信托•安州3号(广州安州)、外贸信托-东澄2期(汇富5号)(上海东澄)、中海—浦江之星44号(中金资本)、外贸信托-恒友1期(汇富101号)(西藏恒友)、联华信托•兴业天津<6号>(金瑞达)、外贸信托-鋐洋1期(汇富94号)(厦门鋐洋)、中融-裕衡安享(裕衡投资)、山东信托-以太2号(续)(青岛以太)、重庆信托•聚益结构化(上海聚益)、外贸信托-艾亿新融(艾亿新融)等11只产品获得短期(一年期)的五星级参考评级。另中海信托－浦江之星6号(上海彤源投资发展有限公司)、山东信托-长金五号(广州长金投资管理有限公司)获得中期(两年期)的五星级参考评级。

　　评价结果是基于产品历史风险收益特征、管理人(投资顾问)历史投资管理能力的分析，并不是对未来表现的预测，亦不作为投资建议。

　　第一部分：证券投资类私募基金产品、管理人(投资顾问)评级结果(2012年一季度)

　　1.1  综合星级评级结果：

　　103家管理人运作满三年，参与综合评级。包括上海精熙投资发展中心、福建省麦尔斯通投资管理有限公司、深圳市景良投资管理有限公司、北京市星石投资管理有限公司、深圳市翼虎投资管理有限公司、深圳中睿合银投资管理有限公司、深圳市天马资产管理有限公司、云南信托、上海涌金资产管理有限公司、上海智德投资管理有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、北京尊嘉资产管理有限公司、深圳民森投资有限公司、北京云程泰投资管理有限责任公司、上海朱雀投资发展中心、上海景林资产管理有限公司、浙江博鸿投资顾问有限公司、上海汉华资产管理有限公司等在内的20家管理人获得综合五星级。上海鼎锋资产管理有限公司、上海柘弓投资管理有限公司、上海泓湖投资管理有限公司、青岛以太投资管理有限公司、广州长金投资管理有限公司、上海理成资产管理有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、上海重阳投资有限公司、上海六禾投资有限公司等21家管理人获得综合四星级。

图表 1 ：综合星级五星级管理人（投资顾问）
管理人（投资顾问）	一年期参考星级	两年期参考星级	三年期参考星级	综合星级
上海精熙投资发展中心	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
福建省麦尔斯通投资管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
深圳市景良投资管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
北京市星石投资管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
深圳市林园投资管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
深圳市翼虎投资管理有限公司	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
深圳中睿合银投资管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
深圳市天马资产管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
成都鼎陶朱辉投资管理有限责任公司	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
云南信托	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
上海涌金资产管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
上海智德投资管理有限公司	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
北京源乐晟资产管理有限公司	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
北京尊嘉资产管理有限公司	★★★★★	★★★★	★★	★★★★★
深圳民森投资有限公司	★★★★★	★★★★	★★★	★★★★★
北京云程泰投资管理有限责任公司	★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
上海朱雀投资发展中心	★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
上海景林资产管理有限公司	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
浙江博鸿投资顾问有限公司	★★★★★	★★★	★★★	★★★★★
上海汉华资产管理有限公司	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
来源：国金证券研究所

　　182只非结构化证券投资类私募基金产品运作满三年，参与综合评级。其中，中信信托•精熙(精熙投资)、深国投•星石系列(星石投资)、中融-麦尔斯通一~三期(麦尔斯通)、深国投•景良能量1期(景良投资)、重庆国投•翼虎成长(翼虎投资)、中铁信托•鑫兰瑞(中睿合银)、中国龙系列(云南信托)、平安•天马稳健增长(天马资产)、深国投•亿龙长江(上海涌金)、中泰•汉华(汉华资产)、中融-乐晟(源乐晟)、厦信•博鸿智富一号(浙江博鸿)、深国投•民森A号(民森投资)等36只产品获得综合五星级。

　　1.2  一/两年期参考星级结果：

　　除参与综合评级样本外，53家管理人(投资顾问)运作满两年(不含满三年)，其中上海泽熙投资管理有限公司、深圳展博投资发展有限公司、北京盈融达投资有限公司、上海聚益投资有限公司、北京喜马拉雅资产管理有限公司、北京艾亿新融投资咨询有限公司、北京德源安资产管理有限责任公司等11家管理人获得中期(两年期)五星级参考评级；深圳市理想投资股份有限公司、北京丰瑞世纪投资管理有限公司、天津远策投资管理有限公司、深圳市鼎诺投资管理有限公司、上海彤源投资发展有限公司、上海富派投资管理有限公司、深圳茂源投资管理有限公司、深圳市康成亨投资有限公司等8家管理人获得中期(两年期)四星级参考评级。

　　114家管理人(投资顾问)运作刚满一年，其中瑞安思考投资管理有限公司、上海升阳资产管理有限公司、北京高信百诺投资管理有限公司、浙江宁聚投资管理有限公司、宁波宁电投资发展有限公司、上海东澄资产管理有限公司、富恩德(北京)资产管理有限公司、天津仙童投资管理有限责任公司、上海中金资本投资有限公司、北京鼎天聚富投资中心(有限合伙)、西藏恒友资产管理有限公司、厦门鋐洋投资有限公司、上海道亨资产管理有限公司、杭州亿方博投资有限公司等24家管理人获得短期(一年期)的五星级参考评级；广州安州投资管理有限公司、深圳市东方恒润投资有限公司、上海毅扬投资管理有限公司、杭州金德投资管理有限公司、北京鸿道投资管理有限责任公司、上海呈瑞投资管理有限公司、深圳市上善御富资产管理有限公司等23家管理人获得短期(一年期)四星级参考评级。

　　作为行业内的中生代及生力军，上述优秀私募同样值得关注。

　　1.3   结构化证券投资类私募基金评级结果：

　　由于结构化产品存续期限一般较短，因此对结构化产品目前尚未进行综合星级评价。

　　55只结构化产品运作满一年，在短期(过去一年)的参考评价中，华信•信银1号(延期)(环球银证)、外贸信托•安州3号(广州安州)、外贸信托-东澄2期(汇富5号)(上海东澄)、中海—浦江之星44号(中金资本)、外贸信托-恒友1期(汇富101号)(西藏恒友)、联华信托•兴业天津<6号>(金瑞达)、外贸信托-鋐洋1期(汇富94号)(厦门鋐洋)、中融-裕衡安享(裕衡投资)、山东信托-以太2号(续)(青岛以太)、重庆信托•聚益结构化(上海聚益)、外贸信托-艾亿新融(艾亿新融)等11只产品获得短期(一年期)的五星级参考评级。另10只结构化产品运作满两年，其中的中海信托－浦江之星6号(上海彤源投资发展有限公司)、山东信托-长金五号(广州长金投资管理有限公司)获得中期(两年期)的五星级参考评级。