基金一季度报告(2012年1季度):基金增持周期行业,消费、金融个股仍是最爱

海通证券股份有限公司 王广国


　　规模和份额情况:资产规模略有增加,基金份额净赎回。截至2012年3月31日,67家基金公司旗下基金总规模达到2.21万亿元,较2010年4季度末的2.19万亿有所增加。基金规模的增加一方面是新发基金的规模补充,另一方面是一季度市场上涨导致的资产净值的增值。基金总份额由去年4季度末的2.65万亿份缩减至1季度末的2.63万亿份,仍呈现净赎回。

　　仓位情况:被动增仓,且分歧较大。根据基金1季报数据显示,本期市场上各类基金股票仓位(加权平均)持续回升,截至1季度末封闭式基金的平均股票仓位为74.14%,股票混合型(剔除指数及QDII)开放式老基金仓位为78.98%,QDII老基金仓位为87.34%。其中,股票混合型开放式基金,其平均股票仓位由上季度的78.49%升至本季度的78.98%,增加了0.48个百分点,整体处于历史中等偏高水平上。但是经过我们测算,剔除持仓股票市值上涨以及份额净赎回的因素,推算出基金整体主动减仓约0.27个百分点。此外,主动增、减仓操作也有分歧大概分别有45.48%、54.52%的基金进行增减仓操作。

　　行业分布:基金增持预期盈利见底的早周期行业和beta值高的强周期行业,减持beta值低的信息技术、医药行业。截至2012年3月31日,基金前五大重配行业分别是机械设备、金融保险、食品饮料、房地产业和医药生物,持有市值占资产净值比例分别为11.33%、11.03%、10.73%、6.43%和6.30%。基金增持的前五大行业分别是房地产业、金融保险业、采掘业、食品饮料和金属非金属行业,增持比例分别为1.55%、1.35%、0.76%、0.51%和0.27%。基金减持的前五大行业为信息技术业、医药生物、机械设备、石油化学和社会服务业,减持的比例分别为1.25%、1.21%、0.26%、0.25%和0.19%。在重仓、增持和减持的行业中,对房地产行业的增持较一致,增持的基金只数超过了股混基金总数的70%。从减持的板块来看,基金对于信息技术和医药板块的减持比较一致,超过70%的基金均减持了这两个板块。此外,基金持有食品饮料行业的比例达到历史新高,持有地产行业的比例也处于近两年的高位。

　　持股特征:基金持股“醉酒抢银行”,大消费、大金融仍是最爱。股混基金整体集中度有所下降。10大重仓股仍然分布在食品饮料、金融服务、家电和地产当中,其中以食品饮料行业(4只股票)和金融服务板块(4只股票)的重仓股最多。持有市值最多的5大重仓股为贵州茅台、招商银行、五粮液、格力电器、伊利股份,持有比例分别为1.97%、1.29%、1.17%、1.06%和1.02%。基金增持个股主要集中在地产、证券和以家电为主的早周期行业中。前5大个股是万科A、金地集团、中信证券、格力电器、海通证券、中联重科、上汽集团、新湖中宝、交通银行和美的电器,减持的个股主要集中在以中国联通、银行为代表的传统大盘蓝筹股中。主要新增个股有中国远洋、厦门钨业、TCL集团、国元证券、徐工机械、光大证券、云南城投、华工科技、中南传媒、凌钢股份。