杨文：RQFII是比较复杂的产品

　　由《亚洲资产管理》与旗下专业ETF杂志《ETFI Asia》携手举办的“首届中国ETF圆桌会议”于2012年4月27日在上海举行。会议主题：ETF投资——挑战与机遇。图为花旗中国证券基金投资服务产品及客户服务总监杨文发言。

　　杨文：谢谢主持人的提问。汇丰也好，花旗也好是一支外资的托管银行，如果大家熟悉监管法规的话，我们可以知道在目前监管环境之下做本地基金托管包括做本地ETF基金的托管业务的大门暂时还是没有对外资银行开放的。但是这并不代表着我们在这里等待。可以跟大家说的是，我们花旗银行在证券托管服务里边已经成立了一个工作小组，这个工作小组的任务一方面是主持跟监管当局的对话，我们说一些对话，一些沟通，来看证监会或者银监会对于这个大门放开的态度。到目前来说没有听到一些反对声音，但是在中国这个托管环境之下很难直接说就把门给你开了。

　　我们现在收到的信息是证监会至少在基金业务这一块对外资银行的开放有一个顺序的安排，首先是让外资银行先拿到基金代捎的牌照，这一业务开展之后才会把本地基金业务开放给托管银行。我们这个项目小组已经开始了实质性的准备工作，在人员的调配，系统的开发等等都已经开始了。所以我们希望在达到证监会和银监会开放大门的时候，我们已经准备好了，能够进入到市场当中来。我们也非常希望把海外的ETF经验带到中国市场来，举一个很简单的例子，现在在国内的基金公司，包括托管银行他们用了一些计算系统，大家都知道托管行用的和基金公司用的都是一样的，最终跑出来的数据绝对一模一样，如果有差错肯定是手工的差错，而不是系统的差错。

　　外资银行引用的是国际上比较先进的系统，证监会也希望看到外资银行能够把一些先进的技术理念带进来，能够对这个市场有一个提升。这是对中国ETF，花旗现在所做的一些准备工作。

　　另外主持人刚才也提到了关于RQFII ETF的产品，中国或者香港很早都已经参与到这个进程当中来，很早之前还在证监会构思这个产品的时候，我们就已经把很多花旗的专家送到北京，去跟证监会，跟外汇管理局，跟人民银行讲解在香港市场上面发行ETF的产品与在中国大陆境内发行的ETF产品，在产品结构、运作流程，各个服务商的不同有一些什么样的区别。因为要让监管当局去理解在香港市场上做一支ETF产品必须要完成哪些工作才能成功的发行，而不是简单的像国内这样。我们可以说国内发行ETF产品，结构上面是非常简单的，但是在香港是非常复杂的。

　　我们在前端已经跟证监会外管局人民银行做了很多的沟通交流，在目前来说在这个进程当中已经做得比较好了。因为花旗银行目前跟很多RQFII基金经理人提供了解决方案，不是说花旗银行只是做简单的托管银行，我们现在跟RQFII所谈的服务模式是一站式的。花旗银行在所有的角色当中业务实力是很均衡的，一站式的服务模式得到了很多RQFII基金经理人的认可，我们现在已经替几家RQFII基金经理人提交了申请。

　　我们想做的事情是充分的准备，稳步的运营，因为我们看到在这个产品从PD到托管行有很多的合作，各方的密切合作才能保障这个产品的成功。我们知道另外一个信息，稳健运行成功上市也是证监会外汇、管理局、香港证监会的监管方向。前段时间证监会已经让所有的RQFII到北京做汇报了，产品同质性高，同时推出市场，让托管行各服务商面临很大的运作压力，这些经验和教训他们已经了解了。所以说现在对于RQFII证监会很有可能采取的是分层的做法。香港证监会已经明确表示对这次RQFIIETF产品会做很严格的审核、审查，现在已经有若干个RQFII基金经理人已经和香港证监会预讨论他们产品的构想。香港证监会对他们的产品有很高的要求，每个环节都要他们做很仔细的解释，甚至包括了对花旗银行提供了某些支持和服务，都需要花旗银行做很仔细的解释，这在以往的产品审核当中是没有出现的。可见香港也好或者中国证监会审慎的态度。

　　外汇管理局也非常重视这个产品，他们甚至要求RQFII基金经理人到北京去，外汇管理局这次已经明确表态不会像以前那样马上把RQFII的额度批准下来。香港证监会基本认可这些产品的时候才会把这个额度批准出来。所以说稳健运行看来是下一波RQFII运行的保障。

　　吕红：我记得在RQFII第一批产品当中都是来自中国银行，但是现在RQFIIETF推出之后我看到很多客户都在讨论ETF产品，并且客户提交给我们的方案，我看到很多都是花旗银行提供的，我们应该有充分的信心，相信花旗银行在接下来RQFIIETF当中有非常好的表现。

　　杨文：很多基金经理人都知道托管银行的困难，我们现在也力争避免出现相同的情况。我现在坐在这里提RQFIIETF我的工作压力非常大。