经济数据将成为左右短期市场上行的关键

　　科德投资

　　周五沪深两市小幅低开，地产、酿酒食品、钢铁、煤炭等蓝筹走强，但金融、石化等权重弱势震荡，五一假期效应制约交投相对清淡、导致市场上行动力不足，全天维持窄幅波动，截止收盘，沪指报收于2396.32点。

　　第一，经济下行压力仍在，各部门有序落实国务院工作部署，①银监会、央行多种手段释放流动性，保障经济合理流动性需求；②地产调控有保有压，多种手段支持首套房购买需求，加快保障性住房建设；③铁路项目复工、水利建设项目加快审批建设；④减少物流流通不合理税费，扩大增值税试点改革，研究推出各种扩大内需政策和稳外贸政策；⑤推出财税、金融、公共服务在内的一揽子支持小微企业发展的措施；随着各种政策措施部署落实，将进一步夯实经济重新企稳的基础。

　　第二，金融改革创新全面铺开，从温州、深圳、广东、上海等地方试点综合性金融改革创新，到金融子行业业务创新，如券商放松监管实现业务创新、保险业可能开闸试点递延型养老险、基金业监管部门放松基金创新市场，这些前所未有、力度和规模空前的金融业务创新让市场各方参与者看到了国家做大做强资本市场，通过强大的资本市场机制合理配置各种资源服务于实体经济的决心。

　　第三，各部门有效配合，证券市场制度改革加速进行，分红制度逐步强化建立，创业板退市制度顺利推出，健全完善新股发行制度，新股高价发行现象得到遏制，一二级市场趋于协调，以及未来可能推出的税收减免措施，经过一系列的大刀阔斧的改革，证券市场生态环境将加速改善，也将极大地提振了市场信心，市场逐渐回归价值投资，为行情长期健康发展奠定扎实的基础，将会一改牛短熊长的格局，牛长熊短将成为常态。

　　第四，积极拓宽入市资金渠道，新增QFII额度500亿美元放宽投资限制，RQFII扩容直投A股，养老金试点入市，以及未来可能放行银行理财资金入市、住房公积金入市、养老金全面入市，这些都有助于改善市场资金供求关系，形成长期价值投资市场。第五，市场估值处于历史地位，特别是以金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显，蓝筹筹码的收集将提升市场重心。

　　鉴于上述情形，随着业绩下调风险充分释放，宏观政策进一步放松，金融改革创新加快，流动性宽松逐渐体现，资金回归蓝筹和低估值成长股的趋势将越发明显，市场上行基础进一步夯实，蓝筹估值修复和成长股估值提升仍将继续迎领行情向好发展。短期由于市场开始进入经济数据密集披露期，经济数据好坏将在很大程度决定宏观政策放松力度和时间，也将左右市场短期能否上行。