重点公司一季报解读：中欧基金总体表现出色

　　众禄基金研究中心 崔晓军/文

　　中欧基金公司

　　中欧基金一季度总体表现出色，纳入统计的5只开放式偏股型基金，收益率全部位居同类基金前1/7。中欧中小盘、中欧新动力、中欧价值发现收益率位居470只开放式偏股型基金前20名，中欧新趋势收益率位居470只开放式偏股型基金第23名，中欧新蓝筹收益率位居470只开放式偏股型基金第61名。

　　从披露的2012年基金一季报来看，中欧旗下偏股型基金平均股票仓位在一季度出现明显下降，从2011年年末的85.91%下降到2012年一季度的77.77%。除中欧中小盘(85.35%→92.84%)加仓之外，中欧新动力(93.67%→74.30%)、中欧价值发现(93.22%→76.73%)、中欧新趋势(85.60%→76.32%)、中欧新蓝筹(71.72%→68.67%)全线减仓。对最近四期基金股票仓位的统计分析显示，中欧旗下偏股型基金在仓位调整方面非常灵活。

　　在行业配置方面，中欧基金在一季度增持了采掘、纺织服装皮毛，减持了电子、信息技术及医药生物。机械设备仪表、金融保险、食品饮料是其最近一年持续重点配置的行业。目前中欧基金超配房地产、批发和零售贸易、机械设备仪表、食品饮料，低配交运仓储、金属非金属、金融保险、采掘。其十大重仓股依次为招商地产、中国平安、宇通客车、深发展A、恩华药业、贵州茅台、中国化学、罗莱家纺、金种子酒、恒生电子。与去年四季度相比，万科A、金地集团、保利地产、欧亚集团被调出前十大重仓股，而以深发展A、罗莱家纺、金种子酒、宇通客车替代。从中欧基金的持仓结构分析，中欧基金的投资思路基本上是以成长为主、兼顾周期，注重个股挖掘。

　　表1：中欧基金公司增持减持TOP5

表1：中欧基金公司增持减持TOP5
名称	持有 基金数	持股总量 (万股)	增持数 (万股)	名称	持有 基金数	持股总量 (万股)	减持数 (万股)
中国建筑	1	410.00	410.00	金地集团	1	380.00	460.00
深发展A	2	345.99	345.99	万科A	1	270.99	303.67
冠城大通	2	245.00	245.00	保利地产	1	174.02	204.70
民生银行	2	603.00	210.00	三一重工	0	0.00	124.00
宇通客车	2	230.36	173.98	国电电力	0	0.00	101.00
数据来源：wind 众禄基金研究中心

　　数据来源：wind 众禄基金研究中心

　　中银基金公司

　　中银基金注重控制资产配置风险，基金股票仓位大多数时间保持在60%-80%之间，操作并不会过于激进，凸显稳健的投资风格。在基金投资方面，中银基金更多的是关注选股，对食品饮料等消费类行业尤其偏爱。

　　从披露的2012年一季报来看，中银旗下偏股型基金平均股票仓位在一季度出现小幅下降，从2011年年末的72.02%下降到2012年一季度的68.96%。中银蓝筹精选(63.60%→69.39%)、中银行业优选(73.62%→76.64%)加仓，中银收益(75.37%→64.53%)、中银持续增长(78.85%→71.48%)、中银价值精选(69.72%→62.81%)、中银中国精选(60.94%→56.89%)减仓。对最近四期基金股票仓位的统计分析显示，中银旗下偏股型基金仓位一般维持在60%-80%之间，操作并不会过于激进，凸显出稳健的投资风格，强化了其投资业绩的长期稳健性。

　　在行业配置方面，中欧基金一季度增持了房地产、食品饮料、社会服务、机械设备仪表、医药生物制品。减持了农林牧渔、电子、批发和零售贸易。机械设备仪表、食品饮料是其最近一年重点配置的行业。其十大重仓股依次为五粮液、贵州茅台、万科A、上海家化、康美药业、东华软件、青岛海尔、保利地产、张裕A、中青旅。其中，五粮液、万科A被6只基金共同持有，康美药业、保利地产被5只基金共同持有，体现出一定程度的集中持股特征。与去年四季度相比，百视通、隆平高科被调出前十大重仓股，而以保利地产、万科A替代，这两只股票今年一季度分别录得12.90%与10.84%的涨幅，为基金基金业绩的提升贡献良多。

　　表2：中银基金公司增持减持TOP5

表2：中银基金公司增持减持TOP5
名称	持有 基金数	持股总量 (万股)	增持数 (万股)	名称	持有 基金数	持股总量 (万股)	减持数 (万股)
万科A	6	6,030.66	4,800.71	中国联通	0	0.00	2,081.24
新湖中宝	3	4,511.34	1,994.65	青岛海尔	1	3,359.34	2,002.76
保利地产	5	3,025.47	1,773.31	百视通	2	486.21	1,623.11
五粮液	6	1,729.24	610.51	隆平高科	1	112.08	890.64
康美药业	5	2,964.18	487.88	南京银行	0	0.00	492.990
数据来源：wind 众禄基金研究中心

　　数据来源：wind 众禄基金研究中心

　　广发基金公司

　　广发基金一季度整体业绩表现优秀，纳入统计的11只开放式偏股型基金，有8只位居同类基金前1/3。其中，广发大盘成长、广发小盘成长、广发内需增长、广发稳健增长、广发聚丰、广发聚瑞位居同类基金前100名。

　　从披露的一季报来看，广发旗下偏股型基金平均股票仓位在一季度出现小幅上升，从2011年年末的76.86%增加到2012年一季度的79.96%。广发小盘成长(64.37%→85.74%)、广发内需增长(63.21%→76.00%)、广发大盘成长(85.78%→92.92%)加仓幅度最大，广发聚富(72.54%→63.57%)、广发策略优选(85.10%→78.90%)减仓幅度最大。最近一年，广发偏股型基金平均仓位一直在80%左右，凸显其一贯的积极作风，广发聚瑞、广发大盘成长、广发核心精选、广发行业领先、广发聚丰相对积极，平均仓位在80%-90%之间。而广发策略优选、广发小盘成长、广发内需增长、广发聚富、广发稳健增长则相对稳健。

　　在行业配置方面，广发基金一季度增持了房地产、采掘、食品饮料、机械设备仪表等。减持了金融保险、医药生物、综合、批发和零售贸易、纺织服装皮毛等，但增减持的幅度都不是很大，属于持仓结构的微调。目前广发基金超配食品饮料、医药生物、批发和零售贸易、建筑、纺织服装皮毛，低配金融保险、采掘、交运仓储。其十大重仓股依次为贵州茅台、泸州老窖、潞安环能、洋河股份、兰花科创、格力电器、盐湖股份、东方园林、五粮液、金螳螂。与去年四季度相比，中恒集团、科伦药业、兴业银行被调出前十大重仓股，而以东方园林、金螳螂、格力电器替代。从广发基金的持仓结构来看，在经济结构转型的背景下，广发基金表现出了对大消费行业的浓厚兴趣，如广发聚瑞、广发核心精选和广发策略优选，持有食品饮料板块的市值分别达到基金资产净值的37.85%、33.25%和29.56%。

　　表3：广发基金公司增持减持TOP5

表3：广发基金公司增持减持TOP5
名称	持有 基金数	持股总量 (万股)	增持数 (万股)	名称	持有 基金数	持股总量 (万股)	减持数 (万股)
冀东水泥	2	3,619.35	3,619.346	兴业银行	2	3,894.23	7,710.568
格力电器	3	6,228.74	3,228.079	中恒集团	0	0.00	7,691.225
首开股份	2	2,119.80	2,119.799	小商品城	0	0.00	2,097.582
招商地产	1	1,300.30	1,300.304	悦达投资	1	1,003.59	1,862.810
亚厦股份	1	847.07	847.071	深发展A	0	0.00	1,200.000
数据来源：wind 众禄基金研究中心

　　数据来源：wind 众禄基金研究中心

　　富国基金公司

　　富国基金投研实力出色且稳定，在长期的运作过程中，形成了具有特色的投资风格：淡化资产配置，在股票仓位的调整方面并不积极；注重风险防范，偏好价值类股票和防御类股票的投资；牛市期间业绩一般，而熊市和震荡市期间业绩优秀。在2012年第一季度，富国天瑞、富国天合、富国天博题、富国天成红利分别录得8.74%、3.85%、2.97%和2.46%的涨幅，位居同类基金前100名。

　　从披露的一季报来看，富国旗下偏股型基金平均股票仓位在一季度出现小幅上升，从2011年年末的82.45%下降到2012年一季度的85.58%。富国低碳环保(72.31%→94.21%)、富国天源平衡(63.70%→67.81%)加仓幅度较大，富国天成红利(69.94%→64.92%)减仓幅度较大。最近一年，富国偏股型基金平均仓位一直在85%左右，平均变化幅度都不大，体现出淡化资产配置的特征。富国天惠、富国天合、富国天博、富国天瑞仓位较高，平均在90%以上，而富国天成红利、富国天源仓位较低，平均在60%-70%左右。

　　在行业配置方面，富国基金一季度增持了房地产、批发和零售贸易、机械设备仪表，减持了信息技术、石油化学塑胶塑料。目前超配房地产、批发和零售贸易、机械设备仪表、信息技术。富国基金最近一年前五大重仓行业基本稳定，分别为金融保险、信息技术、机械设备仪表、房地产、批发和零售贸易，偏好价值类股票和防御类股票的投资思路显露无疑。其十大重仓股依次为贵州茅台、苏宁电器、威孚高科、石基信息、深发展A、苏宁环球、航天信息、招商银行、保利地产、民生银行。与去年四季度相比，重仓股维持稳定，只是以苏宁环球替代了招商地产。

　　表4：富国基金公司增持减持TOP5

表4：富国基金公司增持减持TOP5
名称	持有 基金数	持股总量 (万股)	增持数 (万股)	名称	持有 基金数	持股总量 (万股)	减持数 (万股)
华侨城A	1	4,008.37	4,008.37	中国联通	0	0.00	8,007.99
广州控股	1	3,421.55	3,421.55	民生银行	3	8,380.74	3,180.54
苏宁电器	3	13,593.26	2,844.27	海螺水泥	0	0.00	2,614.50
招商银行	5	5,116.72	2,791.67	中国重工	0	0.00	2,610.99
苏宁环球	3	10,025.23	2,490.30	航天信息	2	3,533.85	2,468.54
数据来源：wind 众禄基金研究中心

　　数据来源：wind 众禄基金研究中心

　　东吴基金公司

　　东吴基金一季度整体业绩表现相对优秀，东吴行业轮动、东吴价值成长分别录得6.10%和2.61%的涨幅，位居同类基金前1/5。

　　从披露的一季报来看，东吴旗下偏股型基金平均股票仓位在一季度出现小幅下降，从2011年年末的83.50%增加到2012年一季度的82.28%。东吴嘉禾优势(76.28%→81.64%)加仓幅度较大，东吴进取策略(75.66%→66.15%)减仓幅度较大。最近一年，东吴偏股型基金平均仓位一直在80%-85%之间，从个基的资产配置来看，东吴新经济、东吴行业轮动操作风格比较积极，东吴嘉禾优势、东吴价值成长适中，东吴新创业、东吴进取策略则相对稳健。

　　在行业配置方面，东吴基金一季度增持了采掘、金属非金属、信息技术、医药生物，减持了房地产、建筑、食品饮料、机械设备仪表、石油化学塑胶塑料。目前超配医药生物、信息技术、食品饮料，低配金融保险、机械设备仪表、房地产、交运仓储。采掘、食品饮料是其最近一年重点配置的行业。其十大重仓股依次为古井贡酒、东阿阿胶、阳泉煤业、东华科技、金发科技、用友软件、兰花科创、潞安环能、盘江股份、包钢稀土。与去年四季度相比，没有出现任何变化。

　　表5：东吴基金公司增持减持TOP5

表5：东吴基金公司增持减持TOP5
名称	持有 基金数	持股总量 (万股)	增持数 (万股)	名称	持有 基金数	持股总量 (万股)	减持数 (万股)
招商银行	2	938.00	750.00	荣盛发展	0	0.00	999.98
拓维信息	1	650.90	650.90	保利地产	1	55.00	945.00
康美药业	2	614.83	614.83	海通证券	0	0.00	899.99
宁波韵升	1	600.00	600.00	上汽集团	0	0.00	500.00
华侨城A	1	440.00	440.00	国投中鲁	0	0.00	369.75
数据来源：wind 众禄基金研究中心

　　数据来源：wind 众禄基金研究中心