瑞信：神华目标价升至46.4港元 跑赢大市评级

　　新浪财经讯 4月30日消息，瑞信发表报告，指神华首季业绩基本符合预测，将其2012年盈利预测小幅上调2%，以反映其煤量增多以及最新煤价情况；维持该股“跑赢大市”评级，目标价由46元升至46.4元。

　　神华首季自产煤量按年升12%至7,910万吨，远高于全年指引增幅3-5%。销售组合进一步改善，合约销售比重下降、离岸价格销售上升。单位毛利率按年微升，因平均售价(按年升6%)部分被成本上升(按年升6%或每吨升7元人民币)所抵销。

　　瑞信认为，尽管需求转差，但煤价仍有良好支持。神华煤炭分部的增长虽恶化，但能源分部的盈利势头将加速，因在中国增速放慢、神华并购策略令销量增长更高下，其单位盈利应提升。

　　报告指出，新目标价46.4元中，32.5元为现有煤炭资产按7倍的EV/EBITDA计算得出，8.9元为能源资产，4.9元为长期项目及潜在的母公司资产注入。