海通国际：中海集运入巿价2.4元 目标价3元

　　股份推介

　　中海集运(2866)

　　目标价：3.00元

　　入巿价：2.40元

　　止蚀价：2.20元

　　中海集运第一季收入下降1.1%至64.5亿元人民币，净亏损由去年同期的1.46亿元扩大至14.54亿元。由于运价上涨对业绩的帮助具有一定滞后性，加上年初至今油价涨幅曾一度超过10%，第一季度公司成本虽从去年第四季高位下降4.6%，但仍然拖累公司业绩，亏损幅度加剧，毛利率进一步下滑至近年新低。

　　今年以来，由于集装箱航运公司涨价策略执行到位，目前SCFI欧线和美西线运价分别为1,708美元/TEU和 2,415美元/FEU，年初至今涨幅分别高达43.7%和42.7%，部分公司已重回盈亏平衡点。从上海航运交易所远期运价合约来看，各期合约均在高位徘徊，欧线1207和美西1207合约分别报2,025美元/TEU和2,715美元/FEU，较现货溢价18.6%和12.4%，说明市场在经历多番涨价后依然对运价上涨保持乐观。联手涨价对第二三季度业绩应有帮助，预计上半年可实现扭亏为盈，中海集运前景仍然乐观。