3种理财产品PK：理财基金和银行理财及货币基金

　　新浪基金研究中心 高文杰

　　一、短期理财基金问世

　　短期理财型基金华安月月鑫短期理财债券型基金、汇添富理财30天债券型基金、华安季季鑫短期理财债券型基金、汇添富理财60天债券型基金和汇添富理财90天债券型基金即将发起募集。相比以前的短债基金或货币基金，理财型基金的创新之处起点低于银行理财；“周期封闭”能给投资者带来“以流动性换收益”的憧憬。

首批短期理财型基金
	华安月月鑫短期理财债券A	华安月月鑫短期理财债券B	汇添富理财30天债基A	汇添富理财30天债基B
首次认购最低金额	1000元(直销中心柜台为10 万元)	500万元	1000元(直销柜台为5万元)	500万元(但已持有本基金B类份额的投资者可以适用首次申购单笔最低限额人民币1000 元)
追加认购最低金额	1000元	500万元	1000元	1000元
募集期	2012年5月2日到2012年5月7日		2012年5月2日到2012年5月8日
期限控制	投资组合比例恒定、持有到期和到期日匹配		将投资组合的平均剩余期限控制在150天以内
业绩比较标准	参考年化收益率区间为3%-4%	参考年化收益率区间为3.24%-4.24%	七天通知存款税后利率
认购费、申购费、赎回费	0
基金管理费	0.30%	0.30%	0.27%	0.27%
基金托管费	0.08%	0.08%	0.08%	0.08%
销售服务费	0.25%	0.01%	0.30%	0.01%
基金经理	杨柳女士，金融学硕士，9年保险、基金从业经历。曾先后在平安保险资产营运中心、太平人寿投资部从事流动性管理及债券交易工作。2005年8月加入华安基金管理有限公司，任集中交易部高级交易员。2009年12月起担任华安现金富利投资基金的基金经理助理。		曾刚先生，1971年出生，中国科技大学学士，清华大学MBA，十一年证券从业经历。2008年5月15日至2010年2月5日任华富基金管理有限公司华富货币基金的基金经理、2008年5月28日至2011年11月1日任华富收益增强债券基金的基金经理、2010年9月8日至2011年11月1日任华富强化回报债券基金的基金经理。2011年11月加入汇添富基金管理有限公司，任金融工程部高级经理。

　　数据来源：新浪基金研究中心

　　大部分投资者比较熟悉银行平台发行的理财产品，但对基金平台发行的理财产品还是感觉很新鲜。下面我们就以基金平台发行的理财产品、银行平台理财，以及类似的公募基金相比理财型基金各自的特点，看一看基金平台理财产品有和优缺点。

　　二、产品优劣分析

　　1、起购门槛低

　　这类短期理财型基金的购买门槛沿袭了基金的投资门槛，低至1000元，远低于银行理财产品的5万元起的门槛。

　　2、期限设计合理

　　这类短期理财型基金一般以1个月、2个月、一个季度为一个封闭周期，该期限设计基本能覆盖大多数的短期理财需求。汇添富理财30天债券型基金和华安月月鑫短期理财债券型基金，基本类似于原有的银行30天理财产品，运作期以30天为一周期来计。而汇添富理财60天债券型基金和华安双月鑫短期理财债券型基金周期为60天，汇添富理财90天债券型基金和华安季季鑫短期理财债券型基金周期为一个季度。

　　3、预期收益率透明可期

　　首批这2只理财型基金都有明确的参考收益率，如华安月月鑫短期理财债券A的参考年化收益率区间为3%-4%，华安月月鑫短期理财债券B的参考年化收益率区间为3.24%-4.24%，而汇添富理财30天债基A和B的业绩比较基准为七天通知存款税后利率。且投资策略与投资目标相吻合，均表示执行“到期日匹配”的投资策略，为预期收益率的实现奠定了基础。

　　4、明星基金经理

　　基金公司最关键的是其人才优势，包括在对货币市场的专业研究、投资、风险控制等方面人才上的优势。汇添富理财30天债基基金经理曾刚先生曾经在华富基金管理过1只货币型基金、2只一级债基，期间回报均强于同类平均，得过两次金年基金奖。

　　5、强制信息披露

　　和银行理财相比，基金平台理财产品还有信息披露上的巨大优势。基金每个交易日强制披露净值、每个季度强制公布季报、每年强制披露年报，这些定期报告包括业绩、利润、规模、持仓等关键性信息，这些对于投资者的投资决策大有裨益；而银行理财产品的信息披露是弱项，由此引起的投资误解和客户投诉时有发生。

　　6、没有申赎费用

　　首批发行的2只短期理财产品没有认购、申购、赎回费，和银行理财产品一样。固定费率和货币基金接近，低于纯债基金较多。从该设计判断，其产品风险收益属性或许更接近于货币基金，是地地道道的“低风险低收益”产品。我们密切关注其他期限的理财型基金是否也会免申赎费，显然期限越长，管理难度是增加的。

　　三、产品劣势

　　1、预期收益率偏低

　　今年以来到期的期限在30～35天的人民币理财产品，平均预期年化收益率达4.82%，其中货币市场类银行理财产品年化收益率4.59%。均高于华安月月鑫债基3%～4.24%，及汇添富理财30天约定业绩比较基准7日通知存款1.49%。非保本浮动收益类银行理财产品的预期收益率更高，为5.00%，二者差距就更大了，此二者对比显然更有意义，因为理财型公募基金本质上也是非保本、浮动收益产品。

期限30～35天今年以来到期的人民币理财产品预期年化收益率
	全方向产品	债券货币市场类
整体	4.82%	4.59%
保证收益类	4.28%	4.01%
保本浮动收益类	4.68%	4.70%
非保本浮动收益类	5.00%	4.89%

　　数据来源：新浪基金研究中心 　数据截至：2011年4月26日

　　但银行理财产品的收益率和同类型基金相比，依然不算高。今年以来，2只中短期纯债债基的平均年化收益率达7.94%，货币型基金今年以来的年化收益率也高于后者，达到4.56%。

低风险基金今年以来收益率
	今年以来收益率	年化收益率
货币型基金	1.41%	4.56%
中短期纯债型债基	2.50%	7.94%
长期纯债型债基	3.34%	10.70%

　　数据来源：新浪基金研究中心 　数据截至：2011年4月26日

　　2、不保本、不保收益

　　不是所有的银行理财产品都保本、保收益，但的确有银行理财产品既保本又保收益。理财型基金不保本，不保收益这一点不如银行理财。以市场上现存的一只中短期纯债债基——嘉实超短债为例，它的净值也会有掉头向下的时候，成立72个月中有4个月负收益。

　　3、流动性尴尬

　　理财型基金打的是“周期封闭”牌，号称兼顾收益性和流动性，但其实并不是说投资者损失了流动性就一定能获得更高收益。汇添富产品为例，组合剩余期限不得超过150天，短于货币基金规定的180天，正常情况下组合剩余期限越长，预期收益率越高。

　　四、投资建议

　　从预期收益率看，理财型基金不如银行理财产品和货币基金；从流动性(期限)看，理财型基金比银行理财好，但比货币基金差；投资灵活性看，理财型基金不如银行理财产品和货币基金。因此，除收益率预期比较明确，理财型基金和银行理财产品和货币基金的产品设计优势并不明显。

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