美股评论：苹果一只股票的市场

　导读：专业投资人莫拉尔斯(Gil Morales)与凯切尔(Chris Kacher)为MarketWatch撰文指出，由于苹果股票流通数额之多，周转速度之快，以及在机构投资组合当中分布之广泛，该股现在实际上已经成为了足以左右整个大盘的力量。

　　以下即他们的评论文章全文：

　　我并不聪明，我只是注意观察而已。成千上万的苹果落地，但只有一个牛顿问出了那句‘为什么’。——传奇投资人巴鲁克(Bernard Baruch)

　　想当年，目睹苹果从树梢坠落，通过自己对现象的深入观察，牛顿爵士发现了万有引力，而现在，当我们观察另外一个苹果，即苹果的股票在市场上所扮演的角色时，我们也应该拿出一点远见卓识来。

　　我们最直观的印象就是，苹果股票的表现与纳斯达克(微博)100指数，以及纳斯达克综合指数表现之间的关联越来越密切了。

　　现在，在纳斯达克100指数当中，苹果(AAPL)占据了大约17%的比重，但是从该股对行情的影响看来，它左右指数走势的能力还超过这一比重之上。再考虑到各主流股指其实彼此之间都关联密切，自然也就出现了所谓“苹果效应”，即苹果对其他很多重要指数也都有着不可低估的影响力，于是一个问题便浮现出来：“苹果已经变成市场本身了吗？”

　　或者，我们是应该更确切地提问，苹果，以及它在主流机构投资组合当中的存在到底达到了怎样的程度，会将它对整体市场的影响放大多少倍？

　　事实上，今天苹果股票在外流通的部分，每五十天就完成一次周转，而三个月前，该股的交易速度只有现在的一半，周转周期为一百天。我们在这里所说的速度，指的是股票交易数量相对于发行在外可流通数量的比例。苹果股票的流通部分为9亿2300万股，以五十天移动平均线为参照，每天都平均成交量为2608万6000股，而五十天就合13亿430万股，已经超过了9亿2300万股。这哪怕对于苹果而言也是个令人吃惊的数字，意味着大量资金的相对流动。

　　在我们谈论苹果时，我们所谈论的是一只名副其实的“大型股票”，如此之多的资金持续流入和流出苹果，主要是机构投资者的行为的结果，比如共同基金、对冲基金和退休金基金等的交易，这就使得苹果相对于整体市场而言，其实是变得更加庞大了，而各种相关风险也就大大增加了。

　　在当前的市场环境当中，苹果已经成为了关键性的“领衔股票”，仅仅共同基金行业就拥有该股的37%，超过3亿6600万股。当基金开始进一步增持他们原本就已经大量持有的股票，就会造成所谓滑坡效应——尽管我们可以说37%也还不是极限水平。

　　可是，根据目前能够得到的最新数据，诸如Fidelity ContraFund或者是T. Rowe Price Growth Stock Fund这样的大基金，现在拥有的苹果股票都超过了自己投资组合总规模的10%。这是值得注目的，因为这其实就意味着苹果已经在这些机构投资组合当中成长为“超大型”的存在。

　　这样一来，当有机构投资者开始兑现自己持有的大量苹果股票的利润时，该股的处境就变得脆弱起来。考虑到苹果对整个市场环境当前的影响，该股的遭遇会被放大很多倍，如果机构投资组合因为苹果比重过大而对其进行调整，就会在市场上造成深远而广泛的影响。

　　或许，市场中更大的风险就在于这种更高的关联度，这种“一支股票的市场”的全新情况的出现。很大程度上说来，苹果的命运就是整个市场的命运。如果苹果能够推出让人激动的新产品，获得新增长，就会成为大盘上涨的催化剂，而反过来，如果苹果的前景遭到了负面的评估，大盘就可能因此下跌。同样，我们还可以通过苹果的行情对机构投资者的行为作出解读。

　　苹果的巨大影响力还意味着，既然它可以影响纳斯达克市场的诸指数，以及整体市场，那么机构投资者也就可以通过买进和持有苹果股票在任何的盘整当中稳住大盘指数的阵脚，也可以通过削减自己的投资达到相反的效果。这里的关窍在于，机构投资者可以指望苹果股票的后来买家，指望这些人在大幅度回挫之后抓住机会入场购买苹果的股票，进而帮助为该股和大盘构筑起支撑位。这样，我们就发现，关注苹果在每个具体交易日的行情都是很有意义的，将其与大盘比较分析，就可以得到很好的线索，了解市场的表面之下正在发生什么。

　　在我们看来，苹果的影响力主要体现在两个方面。首先，如果这支股票现在以“一支股票的市场”的身份获得了巨大的影响力，而机构投资者大量持有这支股票，那么我们根据苹果的情形就可以对大盘的前景做出推断。其次，我们还可以得到线索，帮助我们理解那些机构投资者，那些任何市场趋势背后真正的推手是在如何处置自己的投资组合的。

　　目前，我们的结论是，苹果往哪里走，大盘就往哪里走。在当前，在牛市已经进入第三年的市场环境当中，聪明的投资者该学会拿苹果当作晴雨表。我们可以说，两个苹果是真正改变了世界，一个是牛顿的，一个是乔布斯的。(子衿)